20251228-开源证券-北交所策略专题报告_2025年打新择时复盘_上市首日售出策略仍然为短期最佳策略_30页_3mb

北交所研究团队2025年12月28日研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了北交所2025年新股上市表现、市场动态、监管信息及投资建议。重点分析了北交所新股上市后的股价走势、换手率、估值结构和行业分布，并提供了股票池推荐及未来关注方向。

主要观点

1. 新股上市表现：

   • 北交所2025年1-12月合计过会49家企业，上市25家企业。
   • 从2024年1月1日至2025年12月27日，48家上市企业中，72.92%的股价最高日为上市首日。
   • 一周内股价最高日不是上市首日的13家企业主要因市场情绪低或行业认知差导致。

2. 市场表现：

   • 本周北证50上涨1.19%，北证专精特新指数上涨0.81%，北证A股PE估值为46.22X。
   • 科创板和创业板PE估值上涨，而北交所PE估值下跌，显示出一定的估值性价比。
   • 北证A股本周日均成交额为203.03亿元，较上周下降10.25%；日均换手率为4.53%。

3. 上市情况：

   • 2025年第25家新股江天科技上市，首日涨幅为180.58%。
   • 2024年初至今，北交所新股首日平均涨幅为285.42%，中位数为245.62%。
   • 2025年北交所上市企业数量较2024年有所增加，发行节奏整体平稳。

4. 新三板动态：

   • 新三板挂牌企业总数呈先增长后减少趋势，2025年11月挂牌企业为5995家，总市值为24194.71亿元。
   • 新三板总市值在2024年8月跌至19784.1亿元，2025年11月回升至24194.71亿元。
   • 新三板成交额自2022年以来维持在较低水平，2024年月均成交额为37.55亿元，2025年11月回升至53.09亿元。
   • 2025年新三板定增募资额度为39.70亿元，较2024年有所下降。

关键信息

新股上市数据

• 2025年1-12月：北交所合计过会49家企业，上市25家企业。
• 2025年11-12月：北交所合计过会22家企业。
• 2024年1月1日至2025年12月26日：48家上市企业，首日平均涨幅285.42%，中位数245.62%。
• 2025年1月1日至2025年12月26日：25家上市企业，首日平均涨幅347.73%，其中江天科技首日涨幅180.58%。

市场表现

• 北证50：本周报1,463.03点，PETTM为61.38X。
• 北证专精特新指数：本周报2,459.98点，PETTM为77.25X。
• 北证A股：整体PE估值为46.22X，较上周下降。
• 科创板：整体PE估值为74.87X。
• 创业板：整体PE估值为43.88X。
• 沪深300：报4,657.24点，上涨1.95%。
• 科创50：报1,345.83点，上涨2.85%。
• 创业板指：报3,243.88点，上涨3.90%。

估值结构

• 北交所PETTM超过45X的企业占比43.90%，其中PETTM超过90X的企业占比19.51%。
• 2024年11月7日北证50高点相比，PETTM在0-30X的企业数量减少，PETTM超过90X的企业数量增加。

行业市盈率

• 信息技术：PETTM为88.33X。
• 化工新材料：PETTM为45.01X。
• 高端装备：PETTM为39.97X。
• 消费服务：PETTM为50.32X。
• 医药生物：PETTM为38.01X。

投资建议

• 短期策略：上市首日售出策略为短期最佳策略，因首日后的平均收益率为负，但12个月和18个月后收益率转正。
• 中长期策略：建议关注北证50成分中的绩优股及科技成长次新股。
• 推荐股票池：
  • 信息技术产业链：万源通
  • 化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、中裕科技、民士达
  • 高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯
  • 医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫

风险提示

• 政策落地不达预期风险：可能影响市场表现。
• 数据统计误差风险：报告数据可能存在误差。
• 宏观环境风险：经济波动可能对市场产生影响。

附录

• 图表目录：

  • 图1：2025年北交所合计上市25家企业（家）
  • 图2：2025年11-12月北交所合计过会22家企业（家）
  • 图3：北交所新股一周内股价变化趋势
  • 图4：上市首日股价最高时间段在开盘1小时内的企业占比
  • 图5：上市首日换手率分布
  • 图6：北交所新股上市后收益率变化
  • 图7：北证A股PE估值变化
  • 图8：北交所与科创板、创业板PE估值对比
  • 图9：北交所与科创板PE估值折价
  • 图10：北证A股日均成交额
  • 图11：北证A股日均换手率
  • 图12：北证50指数
  • 图13：北证专精特新指数
  • 图14：北交所估值结构
  • 图15：北交所五大行业板块市盈率
  • 图16：开源北交所股票池组合表现
  • 图20：新三板挂牌企业总数趋势
  • 图21：新三板总市值趋势
  • 图22：新三板成交额趋势
  • 图23：新三板定增募资额度
  • 图24：新三板定增高峰期

• 表格目录：

  • 表1：一周内股价最高日不是上市首日的企业数量
  • 表2：本周主要指数涨跌幅
  • 表3：开源北交所五大行业板块市盈率
  • 表4：开源北交所股票池组合数据
  • 表5：2024年1月1日至2025年12月26日北交所上市企业数据
  • 表6：新三板培育企业上市情况
  • 表7：新三板培育企业在各上市板块后市值Top10企业名单
  • 表8：本周新受理9家企业，4家企业过会
  • 表9：北交所排队企业中已过会未申购企业名单
  • 表10：北交所监管动态