20251229-国泰期货-商品研究晨报_71页_20mb

国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

2025年12月29日的国泰君安期货商品研究晨报涵盖了多个大宗商品的市场分析，包括贵金属、工业金属、化工品及能源品等。整体来看，市场呈现分化态势，部分商品受宏观政策、产业动态及供需变化影响，趋势强度有所波动。

主要观点与策略

贵金属

• 黄金：由于通胀温和回落，黄金价格呈现震荡态势，趋势强度为0。
• 白银：白银处于高位调整阶段，趋势强度为0。
• 铂：多头情绪仍然饱满，趋势强度为1。
• 钯：市场呈现震荡上行趋势，趋势强度为1。

工业金属

• 铜：海外现货走强，支撑价格上涨，趋势强度为1。
• 锌：震荡偏强，趋势强度为0。
• 铅：需求偏弱，限制价格上涨，趋势强度为0。
• 锡：供应再出扰动，趋势强度为1。
• 铝：跟随铜上涨，趋势强度为1。
• 氧化铝：“发内卷”政策导向，趋势强度为1。
• 铸造铝合金：跟随电解铝走势，趋势强度为1。

化工品

• 镍：资金与产业力量博弈，趋势强度为0。
• 不锈钢：基本面约束弹性，但需关注印尼政策风险，趋势强度为0。
• 碳酸锂：现实与预期差加大多空分歧，呈现高位震荡，趋势强度为0。
• 工业硅：关注情绪面提振盘面。
• 多晶硅：区间震荡，波动较大。

其他商品

• 工业硅：关注情绪面提振盘面。
• 多晶硅：区间震荡，波动较大。
• 铁矿石：高位反复。
• 螺纹钢：低位震荡。
• 热轧卷板：低位震荡。
• 硅铁：市场信息扰动，宽幅震荡。
• 锰硅：市场信息扰动，宽幅震荡。
• 焦炭：四轮提降预期仍存，震荡反复。
• 焦煤：年底减产扰动，震荡反复。
• 原木：低位震荡。
• 对二甲苯：高位震荡市。
• PTA：高位震荡市。
• MEG：上方空间有限，中期仍有压力。
• 橡胶：震荡偏强。
• 合成橡胶：中枢上移。
• 沥青：现货暂稳。
• LLDPE：基差偏弱，现货成交集中在中游。
• PP：1月多套PDH计划检修，盘面企稳震荡。
• 烧碱：短期反弹高度有限，关注1月交割压力。
• 纸浆：震荡运行。
• 甲醇：震荡运行。
• 尿素：短期震荡运行。
• 苯乙烯：短期震荡。
• LPG：短期供应偏紧，关注下行驱动兑现。
• 丙烯：现货供需收紧，存止跌反弹预期。
• PVC：短期反弹高度受限。
• 燃料油：夜盘调整走势为主，短期或维持强势。
• 低硫燃料油：窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳。
• 短纤：高位震荡。
• 瓶片：高位震荡。
• 胶版印刷纸：观望为主。
• 纯苯：短期震荡为主。
• 棕榈油：短期节奏反弹，高度有限。
• 豆油：美豆驱动不大，区间操作为主。
• 豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或调整。
• 豆一：震荡。
• 玉米：关注现货。
• 白糖：市场氛围偏强。
• 棉花：面积预期暂无定论，期价回调。
• 鸡蛋：震荡调整。
• 生猪：矛盾继续积累，短期偏强。
• 花生：关注油厂收购。

关键信息

基本面数据

• 黄金：沪金2602收盘价为1,016.30，日涨幅0.75%；黄金T+D收盘价为1,008.80，日涨幅0.58%。
• 白银：沪银2602收盘价为18,319，日涨幅5.24%；白银T+D收盘价为18,469，日涨幅5.96%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价为98,720，日涨幅2.61%；伦铜3M电子盘收盘价为12,133，日涨幅0.65%。
• 锌：沪锌主力收盘价为23,170，日涨幅0.46%；伦锌3M电子盘收盘价为3,086.5，日跌幅0.32%。
• 铅：沪铅主力收盘价为17,555，日涨幅1.39%；伦铅3M电子盘收盘价为1,999.5，日涨幅0.83%。
• 锡：沪锡主力合约收盘价为338,550，日涨幅0.79%；伦锡3M电子盘收盘价为42,490，日跌幅0.81%。
• 铝：沪铝主力合约收盘价为22,405，日涨幅0.00%；LME铝3M收盘价为2,957，日涨幅0.00%。
• 氧化铝：沪氧化铝主力合约收盘价为2,793，日涨幅0.00%；LME氧化铝价格未提供。
• 铝合金：铝合金主力合约收盘价为21,390，日涨幅0.00%。
• 镍：沪镍主力合约收盘价为126,750，日涨幅0.00%；不锈钢主力合约收盘价为12,955，日涨幅0.00%。
• 碳酸锂：2601合约收盘价为127,800，日涨幅0.00%；现货价格为111,900，环比上涨7,000元/吨。
• 工业硅：Si2605收盘价为8,880，日涨幅0.00%。
• 多晶硅：PS2605收盘价为58,955，日跌幅1,805元/吨。

宏观及行业新闻

• 财政政策：2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，支持消费品以旧换新。
• 工业利润：中国11月规模以上工业企业利润同比下降13.1%，前11个月同比微增。
• 印尼政策：印尼暂停发放新的冶炼许可证，限制镍矿石产量。
• 地缘政治：特朗普称俄乌“接近达成协议”，“20点和平计划”已谈妥95%。
• 新能源政策：国家发改委推动新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业规范秩序、创新引领。

趋势强度

• 趋势强度取值范围：【-2,2】，其中1表示偏强，0表示中性，-2表示最看空。
• 趋势强度分类：弱、偏弱、中性、偏强、强。

结论

整体来看，市场在2025年12月29日呈现分化格局，部分商品如铜、锡、铝、氧化铝、铝合金、铂、钯等趋势偏强，而黄金、白银、锌、铅、碳酸锂等则维持中性或偏弱态势。市场参与者需密切关注宏观政策、行业动态及供需变化，以把握不同品种的趋势机会。