20251215-国金期货-天然橡胶周报_5页_1mb

报告摘要

天然橡胶周报总结

核心观点

本周（20251208-1212）天然橡胶期货整体呈现震荡上涨趋势。基本面因素整体偏中性，上游产区原料价格坚挺，库存持续累库，市场整体跟随宏观走势。短期内，期货价格预计将继续震荡运行，进一步的驱动需等待上游产区的产量变化及宏观情绪的进一步演变。

期货市场概述

本周天然橡胶和20号胶期货各合约表现如下：

天然橡胶2605（RU2605）
收盘价：15230元/吨
开盘价：15085元/吨
最高价：15350元/吨
最低价：14960元/吨
周涨幅：1.06%
成交量：114.25万手
持仓量：12.84万手
天然橡胶2601（RU2601）
收盘价：15245元/吨
开盘价：15150元/吨
最高价：15355元/吨
最低价：15000元/吨
周涨幅：0.86%
成交量：15.53万手
持仓量：3.09万手
20号胶2602（NR2602）
收盘价：12330元/吨
开盘价：12025元/吨
最高价：12430元/吨
最低价：12025元/吨
周涨幅：2.62%
成交量：35.03万手
持仓量：6.16万手
20号胶2603（NR2603）
收盘价：12325元/吨
开盘价：12060元/吨
最高价：12425元/吨
最低价：12030元/吨
周涨幅：2.45%
成交量：7.25万手
持仓量：2.85万手

现货市场分析

供应方面

国内云南产区：天气稳定，已全面进入停割期，原料价格稳定。
国内海南产区：降雨影响原料出量，加工厂采购积极性较差，导致原料价格下跌。
泰国东北部：天气稳定，原料出量持续旺产，但受泰柬地缘战争影响，部分区域割胶工作受阻，杯胶价格上涨；南部地区降雨偏多，胶水价格坚挺。
越南产区：天气稳定，割胶顺利，但进口原料窗口尚未打开，加工厂生产利润倒挂，以保订单为主，采购积极性不高，导致3L胶价格坚挺。

需求方面

全钢轮胎工厂：产能利用率64.55%，环比小幅上涨；订单情况不如去年同期。
半钢轮胎工厂：产能利用率70.14%，环比小幅上涨；订单情况略好于去年同期。
库存情况：全钢轮胎成品库存约25天，半钢轮胎成品库存约40天。

库存方面

国内天然橡胶社会库存总量约为112.3万吨，环比增加2.1万吨，增幅1.9%。
深色胶库存：约73万吨，环比增加2.4%。
浅色胶库存：约39.3万吨，环比增加1%。

期现结合分析

泰混现货市场价格随盘面震荡上涨。
泰混现货月差保持BACK结构，12月交升水明年1月交泰混幅度约20元/吨。
RU主力合约与泰混现货价差在650-800元/吨之间震荡。
NR主力合约与泰混现货价差从-660元/吨缩至-520元/吨附近。
标胶现货升水混合胶现货约10 USD/吨。
云南产区标二与泰混价差在900-1000元/吨附近。

行情展望

综合现货市场与产业动态，本周资本市场和商品市场指数震荡，RU合约仓单影响及泰国洪涝灾害影响减弱。上游产区降雨影响缓解，但泰柬地缘战争支撑原料价格企稳上涨。需求相对中性，库存继续累库，基本面整体偏中性。短期内天然橡胶期货价格预计继续震荡运行，后续需密切关注宏观事件对商品情绪的影响，以及上游产量和中游库存变化对市场走势的影响。