20170709-中泰证券-传媒行业周报_政策影响市场预期_板块年中拐点已至_32页_3mb

传媒行业分析总结

核心内容

本报告分析了传媒行业的市场走势、政策影响、重点公司表现及行业动态。整体来看，传媒板块在2017年第二十六周下跌0.37%，跑输沪深300、创业板和中小板。尽管短期受内容监管政策影响，市场预期存在不确定性，但长期来看，规范化的市场环境有利于行业的发展。同时，随着中报陆续发布，传媒公司下半年业绩确定性逐步提升，板块业绩拐点将至。

主要观点

1. 政策影响：

   • 多项政策对网文、影视、游戏等行业进行规范，包括内容创作指引、审查、牌照等。
   • 《网络文学出版服务单位社会效益评估试行办法》和《网络视听节目内容审核通则》对内容质量、传播能力、未成年人保护等提出更严格要求。
   • 游戏行业受到《文化部关于规范网络游戏运营加强事中事后监管工作的通知》影响，对氪金抽卡、虚拟货币兑换等行为进行限制。

2. 行业趋势：

   • Q2票房回暖，国内票房同比增长17.5%，达到118.9亿元。
   • 传媒板块整体估值为37.22倍，高于沪深300的13.73倍，但部分子板块如整合营销、平面媒体等表现较差。

3. 重点公司表现：

   • 唐德影视、中文传媒、完美世界、恺英网络、奥飞娱乐、东方明珠等公司被重点推荐。
   • 唐德影视的业绩处于爆发增长通道，中文传媒为优质低估值标的，完美世界和恺英网络受益于游戏业务增长，奥飞娱乐定增过会，东方明珠全牌照运营。

4. 市场策略：

   • 推荐关注影视、游戏、营销等领域的龙头股。
   • 强调暑期档对游戏公司的影响，以及中报对传媒板块业绩的支撑作用。
   • 提及A股被纳入MSCI指数，提升传媒板块关注度。

关键信息

行情回顾

• 传媒板块下跌0.37%，表现差于沪深300，但好于创业板和中小板。
• 各子板块中，电影动画微涨，其他均下跌，其中整合营销下跌1.37%。

一周公司动态

• 大晟文化：收购祺曜互娱100%股权，推动泛文化发展。
• 凯瑞德：与360游戏开放平台合作，提供运营支持。
• 文投控股：因重大事项停牌，可能涉及资产重组。
• 雷柏科技：注销部分股票期权和限制性股票，涉及28名授予对象。
• 蓝色光标：转股减少，可转债余额为13.99亿元。
• 乐视：贾跃亭所持股份被冻结，占公司总股本26.03%。
• 科达股份：回购股份并完成对蜜蜂出行的投资，发布发展战略规划。
• 欧浦智网：中基投资持股52.41%，部分股份被质押。
• 群兴玩具：群兴投资持股47.65%，部分股份被质押。
• 瀚叶股份：股东减持股份，致持股比例下降5%。
• 天舟文化：拟收购初见科技73%股权，承诺净利润增长。
• 游族网络：控股股东质押股份，购回交易日为2019年7月5日。
• 凤凰传媒、出版传媒：发布2016年年度权益分派公告。
• 明家联合：控股股东解除质押，持股比例为21.22%。
• 焦点科技：控股股东解除质押，持股比例为55.64%。
• 浙数文化：收购天天爱科技100%股权，金额为10亿元。
• 中南文化：发布2016年年度权益分派公告。
• 吉视传媒：发布2016年年度利润分配公告。
• 凯撒文化：拟发行公司债券，信用等级为AAA。
• 中文在线：归还募集资金28,000万元。
• 广电网络：与铜川市新区管委会签署合作协议，拓展农村有线电视市场。
• 德凯瑞：与易平方网络签订战略合作协议，拓展泛娱乐业务。
• 上海电影：获得政府补助，金额为1172万元。
• 光线传媒：半年度净利润增长10%-30%，盈利35360万-41790万元。
• 迅游科技：拟收购狮之吼100%股权，募集配套资金。
• 视觉中国：披露公司业务发展及合作情况。
• 华闻传媒：追加投资全资子公司，金额为14450万元。
• 利欧股份：回复深交所问询函，披露财务及业务情况。

行业数据汇总

电影院线

• 第二十六周总票房为8.71亿元，环比下降26%，同比下降6%。
• 《变形金刚5：最后的骑士》以4.76亿元票房位居第一。
• 截至2017年7月2日，万达院线以36.68亿元票房位居第一。

影视综艺

• 第二十六周电视剧收视率第一为《楚乔传》，市场份额第一为爱奇艺。
• 电视综艺收视率第一为《奔跑吧》，市场份额第一为腾讯。
• 网络剧点击量第一为《微笑来了 第2季》，市场份额第一为腾讯。
• 网络综艺播放量第一为《中国有嘻哈》，市场份额第一为腾讯。

风险提示

• 政策监管风险：行业监管趋严，可能对内容创作和市场预期产生影响。
• 内容创作风险：内容质量与创新性受政策影响，需关注内容合规性。
• 商誉减值风险：部分公司可能因收购或投资面临商誉减值风险。

重点推荐

• 唐德影视：业绩爆发增长，打造泛娱乐平台。
• 中文传媒：优质低估值标的，手游出海龙头。
• 完美世界：影游联动，泛娱乐龙头。
• 恺英网络：页游业务增长，手游《全民奇迹》稳定表现。
• 东方明珠：全牌照运营，多渠道变现。

结论

传媒行业在政策监管和中报发布双重背景下，短期面临一定不确定性，但长期来看，规范化的市场环境有利于行业发展。重点公司如唐德影视、中文传媒、完美世界、恺英网络、东方明珠等，因业绩增长和业务拓展，被重点推荐。投资者应关注政策变化及中报业绩表现，把握行业拐点带来的投资机会。