2017-投贷联动观察系列：从背道而驰到殊途同归：银行的投行与券商的投行_13页-1mb

文档内容总结

核心内容

本文档探讨了2017年8月22日金融行业报告中关于银行与券商投行业务的对比与发展趋势。报告指出，随着直接融资占比的提升，传统以存贷业务为主的银行正积极转型，参与资本市场业务。同时，券商凭借其牌照优势和专业能力，在债权承销市场中占据主导地位。

主要观点

银行投行业务现状

• 业务边界：银行的投行业务主要集中在银行间市场，承销非金融企业债券和金融债，不涉及股权承销。
• 承销资格：截至2017年8月，共有41家银行拥有银行间债务融资工具主承销商资格，其中26家为A类（全国性），16家为B类（省内）。
• 市场情况：银行承销的债权类资产规模增长较快，但品种单一，主要集中在短融中票和定向工具，占比达92%以上。
• 客户资源：银行的优势在于传统信贷客户资源，而券商则更依赖专业能力和市场化竞争。

券商投行业务现状

• 业务边界：券商承销范围广泛，涵盖交易所市场和银行间市场，包括公司债、企业债、ABS等。
• 市场情况：券商债券承销规模近五年复合增长率达63.09%，其中公司债规模增长尤为显著，复合增长率达235.32%。
• 竞争格局：交易所市场参与主体多，竞争激烈；银行间市场主承销商数量少，集中度高。

关键信息

银行与券商投行业务差异

• 客户黏性：银行在银行间市场承销的客户多为原有信贷客户，而券商在交易所市场客户黏性较低。
• 收费情况：交易所入库债券承销费率较高，但受监管影响，低评级债券费率下降，与银行间市场趋同。
• 牌照限制：银行因牌照限制无法参与交易所市场，而券商则在交易所市场有较强优势。
• 专业能力：券商在复杂品种（如ABS）中表现突出，专业能力是其竞争优势的核心。

银行投行未来发展方向

• 监管背景：核心资本监管限制重资产业务扩张，推动银行转向轻资产投行业务。
• 业务优势：银行拥有客户数据积累和销售能力，可与大资管、大财富条线联动，形成闭环优势。
• 发展建议：银行需搭建市场化激励制度和专业团队，提升产品创设和专业能力，以应对高竞争环境。

附录：近期银行一级市场事件

1. 2017年8月15日：浦发银行主承销国内首单服务“一带一路”的债券通项目。
2. 2017年7月27日：中国银行主承销首单专项扶贫票据。
3. 2017年8月：中信银行发行全国首单PPP资产支持证券。
4. 2017年7月-8月：境外机构在银行间债券市场的托管量连续增长。
5. 2017年7月、8月：农发行和江苏银行获得A类主承销商资格。

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