法国产业结构与财政政策-20180408-国开证券-24页-1mb

法国经济指标分析总结

核心内容概述

本报告由分析师涂春辉撰写，分析了2017-2020年法国主要经济指标的变化趋势，包括产业结构、就业市场、通货膨胀、财政政策等方面，并提出了相应的政策建议。

一、法国产业结构不均衡

（一）工业占比偏低

• 2017-2018年法国工业增加值占GDP比重约为 19.5%，低于发达国家工业占比最佳合理区间 25%-35%。
• 自20世纪90年代以来，法国工业占比持续下降，2016年工业占比为 19.6%，较2000-2015年均值 21% 低1.4个百分点。
• 法国工业增加值占GDP比重偏低，表明工业制造业发展停滞，影响了其机电产品出口竞争力。
• 尽管法国政府推行“未来工业计划”，但工业占比偏低的局面中期难以明显改善。

（二）服务业占比偏高

• 2017-2018年法国服务业增加值占GDP比重分别为 78.8% 和 78.7%，高于发达国家服务业占比最佳合理区间 60%-70%。
• 服务业占比偏高，导致实体经济“空心化”，压缩了工业制造业发展空间。
• 法国服务业占比在主要发达国家中排名第三，仅次于英国和美国。
• 服务业占比偏高的趋势短期内难以改变，可能进一步削弱法国经济基础。

（三）农业占比基本合理

• 2017-2018年法国农业增加值占GDP比重分别为 1.7% 和 1.8%，预计2019-2020年将小幅下降至 1.7% 和 1.6%。
• 法国农业占比处于发达国家合理区间 1.5%-5.5%，主要得益于政府重视农业发展及土地资源禀赋优势。
• 需要继续重视农业发展，防止农业占比进一步下降。

二、就业市场有所改善

（一）失业率缓慢下降

• 2017年法国失业率为 9.4%，2018年预计为 8.9%，2019-2020年预计分别降至 8.4% 和 7.9%。
• 法国失业率是主要发达国家中第二高，需综合治理以改善劳动力市场。
• 2018-2020年法国经济持续增长将推动就业改善。

（二）青年失业率

• 2017年法国青年失业率为 22.5%，2018年预计为 21.5%，2019-2020年预计分别降至 21% 和 20.4%。
• 青年失业率在主要发达国家中仍居第二，需通过鼓励就业、创业、创新等措施逐步改善。

（三）劳动参与率

• 2017年法国劳动参与率为 55.21%，低于德国、美国等主要发达国家。
• 劳动参与率偏低主要受高福利制度影响，削弱了劳动力市场活力。
• 需要推动劳动力市场结构性改革，提高劳动参与率。

三、通货膨胀温和上升

（一）CPI同比环比

• 2018年2月法国CPI同比上涨 1.2%，环比上涨 0.0%。
• 2017-2018年CPI同比分别为 1.0% 和 1.3%，预计2019-2020年CPI同比将分别上涨至 1.5% 和 1.6%。
• 核心CPI同比预计2019-2020年分别上涨至 1.1% 和 1.2%。

（二）核心CPI同比环比

• 核心CPI同比在2018年2月为 0.8%，环比为 0.0%。
• 核心CPI同比与环比均呈现温和上升趋势，主要受经济持续增长、工资收入增加及国际大宗商品价格回升影响。

（三）2019-2020年CPI展望

• 法国CPI将总体温和上升，核心CPI也将保持温和增长态势。
• 预计2018年CPI同比为 1.3%，核心CPI同比为 1.0%。
• 2019-2020年CPI同比分别为 1.5% 和 1.6%，核心CPI同比分别为 1.1% 和 1.2%。

四、制造业与服务业PMI

（一）制造业PMI

• 2018年3月法国制造业PMI为 53.6，高于2010-2017年均值 50.8。
• 法国制造业PMI预计2018-2020年将总体平稳盘升，显示制造业继续扩张且动能偏强。

（二）服务业PMI

• 2018年3月法国服务业PMI为 56.8，高于2010-2017年均值 52.1。
• 服务业PMI预计也将总体平稳上升，表明服务业扩张动能可能强于制造业。

五、财政政策展望

（一）政府债务

• 2017-2018年法国政府总债务分别为 22418.5亿欧元 和 22575.8亿欧元，占GDP比重分别为 98.0% 和 96.0%。
• 2019-2020年政府总债务预计分别为 23087.1亿欧元 和 23540.3亿欧元，占GDP比重分别为 95.5% 和 95.0%。

（二）财政赤字

• 2017-2018年法国财政赤字分别为 709.2亿欧元 和 705.5亿欧元，赤字率分别为 3.1% 和 3.0%。
• 2019-2020年财政赤字预计分别为 701.1亿欧元 和 693.8亿欧元，赤字率预计分别降至 2.9% 和 2.8%。

（三）财政政策趋势

• 2018-2019年法国政府或将从扩张性财政政策转向稳健中性财政政策。
• 2020-2021年，随着经济稳定增长和就业改善，法国财政政策或将转为中性偏紧。
• 需要综合治理，包括完善产业结构、加大研发投入、推动外资政策改革等，以逐步降低政府债务率和财政赤字率。

主要观点与关键信息

• 产业结构失衡：法国工业占比偏低，服务业占比偏高，农业占比基本合理。
• 就业市场改善：失业率和青年失业率缓慢下降，但劳动参与率仍偏低。
• 通货膨胀温和上升：CPI和核心CPI均呈现温和上涨趋势。
• 财政政策调整：政府债务率和财政赤字率较高，未来需逐步实施紧缩性财政政策。
• 政策建议：应推动劳动力市场改革、优化产业结构、加强科技创新、吸引外资等。

数据预测汇总

结论

法国经济面临产业结构失衡、高失业率、低劳动参与率及高政府债务率等多重挑战。尽管部分经济指标有所改善，如失业率和青年失业率下降，但整体经济仍依赖服务业，工业发展缓慢，农业占比略有下降。法国需通过产业结构优化、技术创新、财政政策调整等综合治理措施，推动经济可持续发展，防止实体经济“空心化”趋势进一步加剧。