20260708-铜冠金源期货-铁矿石年报_供需宽松格局强化_铁矿继续承压_14页_1mb

铁矿石市场分析总结（2026年7月8日）

核心内容

2026年7月8日的铁矿石市场分析指出，下半年铁矿石供需格局将进一步宽松，价格承压下行。整体来看，需求端逐步回落，供应端持续宽松，港口库存累积压力显著，矿价重心预计下移，参考区间为650-820元/吨。

主要观点

需求端：高位缓降，总量下行

• 国内需求：铁水产量预计高位缓降，受粗钢调控预期增强、房地产用钢疲弱及制造业边际回落影响，利润承压下日均铁水产量将逐步下降。
• 海外需求：印度及东南亚为需求核心增量来源，但发达经济体受需求疲软与碳成本影响，对铁矿石需求边际拉动有限。
• 整体趋势：全球钢铁需求复苏呈现区域分化，铁矿石需求总量趋于下行。

供应端：持续宽松，到港压力大

• 海外供应：四大矿山发运平稳，几内亚西芒杜项目产能爬坡，非主流矿亦有释放，整体供应增量延续。
• 国内供应：国产矿受环保安检制约，精粉产量温和回升但空间有限，若矿价跌至成本线，可能引发边际产能减产。

行情展望：供需宽松，矿价承压

• 价格预期：下半年铁矿石价格重心承压下移，参考区间为650-820元/吨。
• 库存趋势：港口库存高位运行，预计继续累积，供应压力加剧。
• 风险提示：政策不确定性及钢厂限产超预期可能对市场产生较大影响。

关键信息

1. 需求端数据

• 国内铁水产量：1-2月低位波动，3月后逐步回升，6月中旬达242万吨。
• 钢厂盈利率：5月后降至50%以下，利润收缩压制产量。
• 粗钢产量：1-5月同比下降3.9%，显示需求疲软。
• 出口数据：钢材净出口同比下滑，显示终端需求不振。

2. 供应端数据

• 进口总量：1-5月累计进口51625.8万吨，同比增加6.3%。
• 澳巴发运：1-5月澳矿同比增4.3%，巴西矿增5%，几内亚西芒杜贡献显著增量。
• 发运趋势：澳巴发运呈前低后高态势，4月后显著恢复，5-6月周均发运处于往年高位。
• 国产矿产量：1-5月原矿累计39710万吨，同比下降3.5%；精粉产量温和回升，但空间有限。

3. 港口库存

• 45港库存：截至7月初达16702.59万吨，较年初增加731万吨，同比增加2824万吨。
• 疏港节奏：3—4月疏港量冲高至320万吨/日以上，5—6月疏港回落，库存重回累库通道。
• 库存结构：粗粉、块矿、精粉、球团库存均处于高位，显示供应过剩压力。

4. 运费情况

• 海运费走势：上半年先抑后扬，截至6月底，巴西图巴朗至青岛、西澳至青岛航线运费分别上涨24%和20%。
• 未来预期：下半年运费预计宽幅震荡，主流矿山发运旺季结束，运力供需边际宽松，成本支撑趋弱。

风险因素

• 政策不确定性：粗钢调控政策可能进一步影响铁水产量。
• 钢厂限产超预期：若限产幅度超出预期，将加剧供需宽松局面，压制矿价。

图表目录（摘要）

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