20160502-中泰证券-煤炭开采_煤价进入战略相持阶段_16页_891kb

报告摘要

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现略强于大盘，行业指数下跌0.47%，而沪深300指数下跌0.57%。市场整体呈现小幅波动，等待方向性选择。煤炭行业进入战略相持阶段，煤价在供给侧改革和下游需求回暖的推动下，仍具备上涨潜力，但上涨空间有限。

主要观点

行业基本面：
- 煤价整体呈现分化态势，焦煤价格上涨，动力煤总体稳定，无烟煤价格下跌。
- 煤价上涨主要受到供需关系改善和需求端企稳的推动，尤其是焦煤在钢产量维持高位的背景下表现突出。
国际煤价：
- 动力煤价格普遍下跌，国际港口动力煤价格环比下降2.8%。
- 焦煤价格稳中有涨，澳大利亚优质硬焦煤FOB报价上涨至99.5美元/吨，环比上涨4美元/吨。
国内煤价：
- 动力煤价格总体稳定，秦皇岛港动力煤价格与上周持平。
- 炼焦煤价格上涨，主要地区如河北、河南、山西等地价格均有上涨。
- 无烟煤价格下跌，部分区域如山西阳泉地区喷吹煤价格下降。
库存情况：
- 动力煤港口库存下降，电厂库存可用天数减少。
- 炼焦煤港口库存增加，钢厂焦煤库存可用天数上升。
运输价格：
- 国内煤炭海上运价下跌，但BDI指数上涨6%至710点，显示国际航运市场有所回暖。
行业表现：
- 煤炭板块整体表现略强于大盘，但部分个股表现分化，如阳泉煤业、兖州煤业等表现优于指数。
投资策略：
- 煤价进入战略相持阶段，继续上涨需经济需求进一步回暖。
- 焦煤具备更强的弹性，建议关注基本面改善预期较强的焦煤公司。
- 二季度是供给侧改革政策落地的兑现窗口期，建议“标配”煤炭行业。

关键信息

重点公司：
- 西山煤电、阳泉煤业、兖州煤业、冀中能源、盘江股份、开滦股份等公司被重点推荐。
行业数据：
- 2016年5月2日，行业总市值为870156.8149百万元。
- 2016年一季度，潞安环能实现扭亏为盈，混煤产量同比增长38.7%。
市场走势：
- 煤炭行业周跌幅0.47%，沪深300指数周跌幅0.57%。
- 行业整体PE（TTM）为27.54（剔除负值）。
政策动态：
- 山西煤炭供给侧改革配套9项细则即将发布，涉及产能退出、成本控制、安全提升等方面。
- 供给侧改革对短期产生效果，中长期需关注产能出清和需求变化。
经济指标：
- 4月制造业PMI为50.1%，非制造业PMI为53.5%，显示经济增长保持企稳态势。
- 1-3月规模以上工业企业利润同比增长7.4%，但行业仍面临去产能压力。

总结

煤炭行业在供给侧改革和下游需求回暖的双重推动下，呈现结构性上涨趋势。焦煤价格表现优于动力煤，主要得益于钢产量维持高位及需求端回暖。动力煤价格相对温和，但旺季即将到来可能成为上涨催化剂。尽管行业整体表现略强于大盘，但部分个股如阳泉煤业、兖州煤业等表现优于指数。建议关注基本面改善预期较强的焦煤公司，同时注意供给侧改革带来的不确定性因素，如进口冲击、成本上升等。

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