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2026年2月6日贵金属市场周报总结

核心内容概述

本周，贵金属市场因“鹰派”沃什提名事件及多头获利情绪集中释放而出现大幅回调。全球宏观经济数据与市场情绪共同影响了金银价格走势，同时地缘政治不确定性为金价提供了底部支撑。从市场供需和投资需求来看，黄金市场受到新兴国家央行持续购金及ETF持仓增长的支撑，而白银市场则因供需改善和投资需求回落而有所调整。

主要观点

1. 市场回顾与展望

• 行情回顾：本周贵金属市场因沃什提名事件引发波动，叠加多头获利了结和市场流动性趋紧，金银价格大幅回调。
• 行情展望：中长期来看，沃什当选美联储主席对利率政策影响有限，若通胀和就业数据持续降温，降息预期或支撑贵金属市场。短期内建议观望，关注伦敦金价支撑区间：4400-4500美元/盎司，伦敦银价支撑区间：55-60美元/盎司。

2. 期现市场动态

• 黄金库存：本周上期所黄金库存小幅增加，COMEX黄金库存环比减少1.08%。
• 白银库存：上期所白银库存大幅下降21.70%，COMEX白银库存环比减少2.7%。
• 金银比：金银比（伦敦金/伦敦银价）从57.41反弹至67.35，显示黄金相对白银走强。

3. 产业供需情况

• 白银进口：2025年12月中国白银进口量同比增长27.03%，银矿砂及其精矿进口量增长32.29%。
• 白银供需缺口：截至2024年底，全球白银供需缺口为-148.9百万盎司，环比下降26%。2025年全球白银供应预计增长3%，需求预计下降4%，供需缺口预计收窄至-70百万盎司。
• 黄金需求：2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高。黄金投资需求达2175吨，全年黄金ETF净持仓增长801吨，为金价提供较强支撑。

4. 宏观及期权市场

• 美元指数与美债收益率：本周美元指数震荡走强，10年期美债实际收益率上涨近2%。
• 美债利差：10Y-2Y美债利差走阔，CBOE黄金波动率有所回落，标普500/伦敦金价格比值大幅走高。

关键信息

金银价格表现

• 沪金主力2604合约：截至2026-02-06，报1090.12元/克，周跌幅6.14%。
• 沪银主力2604合约：截至2026-02-06，报18799元/千克，周跌幅32.72%。

ETF持仓变化

• 黄金ETF：截至2026-02-05，SPDR黄金ETF持仓量为1081.95吨，环比减少0.73%。
• 白银ETF：截至2026-02-05，SLV白银ETF持仓量为16370吨，环比增加4.70%。

COMEX净持仓

• COMEX黄金：截至2025-01-27，净持仓为205396张，环比减少16.1%。
• COMEX白银：截至2025-01-27，净持仓为23,703张，环比减少5.99%。

基差与价差

• 黄金基差：截至2026-02-05，沪金主力合约基差报-15.76元/克，周环比走弱。
• 白银基差：截至2026-02-05，沪银主力合约基差报4704元/千克，周环比走弱。
• 黄金内外盘价差：截至2026-02-05，报18.09元/克，周环比走弱。
• 白银内外盘价差：截至2026-02-05，报2265元/千克，周环比走弱。

结论

本周贵金属市场因宏观事件和多头获利了结而大幅回调，短期波动加剧。中长期来看，市场可能回归宏观与基本面主导的定价逻辑，黄金因央行购金和ETF持仓增长仍具支撑，白银则因供需改善和投资需求回落而逐步恢复。投资者需关注市场情绪变化及政策动向，短期以观望为主，中长期可逢低布局。