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2023年财政政策总结

核心内容

2023年财政政策将继续“加力提效”，以应对经济下行压力和外需走弱带来的挑战。政策重点在于中央加大支持力度、优化支出结构、完善税费支持政策、提升“准财政”工具的使用效率，以及推动新时代“朱格拉周期”的开启。同时，财政收入和支出均面临一定压力，但通过多种手段仍可维持稳增长的支出强度。

主要观点

• 财政“加力”主要依赖中央支持和“准财政”工具：在财政收入承压的背景下，中央财政将通过扩大赤字、增加专项债规模和“准财政”手段（如政策性、开发性金融工具）来维持支出强度。
• 财政“提效”重在优化支出结构：财政政策将更加注重精准性和可持续性，重点支持科技、乡村振兴、区域重大战略、教育、基本民生和绿色发展等领域，同时压缩一般性支出。
• 2022年财政表现：2022年财政收入同比微增0.6%，但扣除留抵退税因素后增长9.1%。政府性基金收入完成度仅79%，低于过去五年平均水平。广义财政支出同比增长3.1%，其中“准财政”工具成为稳增长的重要支撑。
• 2023年财政压力：由于出口预期回落、土地财政拖累和刚性支出难以压缩，财政支出压力依然较大。同时，预算内财政收入补充空间缩小，财政收支缺口仍需关注。
• 税费政策延续优化：2023年继续延续2020-2022年的税收优惠政策，但减免力度有所下降，政策将根据经济形势灵活调整。

关键信息

一、2022年财政特征

• 财政收入大幅下滑：全年一般公共预算收入203703亿元，同比增长0.6%；扣除留抵退税因素后增长9.1%。
• 财政“余粮”支撑支出：结转结余和专项债补充使广义财政支出维持较高强度，全年同比增长3.1%。
• “准财政”工具发力：年中以来政策性、开发性金融工具投放规模加大，推动基建投资加速落地，全年新增信贷规模超2.5万亿元，金融工具投放7400亿元。
• 政府性基金收入不足：全年政府性基金收入同比下降20.6%，预算完成度仅79%，低于过去五年平均水平近38个百分点。
• 支出结构变化：2022年12月，基建类支出占比提升至23%，民生类支出占比维持在27%左右，显示财政资金向重点领域倾斜。

二、2023年财政展望

• 收入端修复有限：2023年财政收入或边际修复，但弹性有限。增值税、消费税改善推动广义财政收入回升，12月同比9.8%。
• 支出端承压：土地财政拖累政府性基金支出，12月同比降幅达35.5%；一般财政支出增速放缓至3%。
• 中央财政加力：为缓解支出压力，中央财政或扩大赤字至3.5%，国债规模增加；同时，央、国企将参与“准财政”项目，扩大投融资规模。
• “准财政”工具加码：政策性、开发性信贷规模或继续扩大，金融工具投放规模或突破万亿元。
• 优化支出结构：财政资金将向基建、产业、科技、乡村振兴等领域倾斜，以支持经济高质量发展。

三、财政政策重点方向

• 完善税费支持政策：延续增值税小规模纳税人减免政策，但力度有所下降，体现政策灵活性。
• 加强财政资源统筹：优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具，适度扩大财政支出规模。
• 均衡区域财力：持续增加中央对地方转移支付，健全县级财力保障机制，促进基本公共服务均等化。
• 控制一般性支出：坚持有保有压，从严控制一般性支出，提高支出效率。
• 防控财政风险：加强财经纪律，防范地方政府债务风险。

风险提示

• 政策效果不及预期：债务压制、项目质量、疫情反复等因素可能影响财政政策的实施效果。
• 疫情反复干扰：疫情对线下活动的抑制可能继续影响消费和服务业。
• 地产投资拖累：房企债务问题和居民购房意愿不足可能拖累地产投资和销售。

图表引用（关键数据）

• 图表1：2022年广义财政差达9万亿元。
• 图表2：2022年政府性基金收入完成度仅79%。
• 图表3：2022年地方专项债发行提速。
• 图表4：2022年“准财政”资金力度明显提升。
• 图表5：2022年结转结余与调节基金余额近5000亿元。
• 图表6：2020年前特定机构利润上缴在4800亿元左右。
• 图表7：2023年基建投资或需加码对冲地产与出口拖累。
• 图表8：外交国防、公共安全、付息等支出相对刚性。
• 图表9：2023年财政政策“加力提效”的五个方面。
• 图表10：2023年初部分税费支持政策有所延续优化。
• 图表11：2022年下半年百城土地市场成交已现回暖迹象。
• 图表12：2022年12月广义财政支出继续放缓。
• 图表13：2022年12月政府性基金支出力度进一步减弱。
• 图表14：2022年12月卫生健康支出放缓。
• 图表15：2022年12月基建类支出占比提升。

重申观点

在2023年外需走弱的背景下，稳增长仍需财政托底，中央加大支持力度、“准财政”工具继续发力，推动基建“新老兼备”、产业引导并举，共同助力新时代“朱格拉周期”开启。