20240830-华龙证券-东方雨虹-002271.SZ-2024年半年报点评报告_工程零售业务收入占比持续提升_全球布局寻求第三增长曲线_4页_293kb

东方雨虹2024年半年报分析总结

核心理解观点

1. 财务表现：2024年上半年公司营收同比下降96.9%，净利润下降293.1%，但分业务来看，工程和零售渠道收入占比持续提升，渠道销售模式成为增长主力。

2. 业务结构优化：

   • 防水材料业务收入同比下滑126.2%；
   • 砂浆粉料业务增长117.6%，渠道变革成效显著，工程、零售业务合计贡献大部分营收。

3. 国际化战略：持续推进海外布局，通过投资、设厂、渠道拓展等方式，寻求第三增长曲线，近年海外收入增长趋势较明显。

4. 未来展望及评级：维持“买入”评级，预计未来几年收入与利润将实现正向增长，未来三年市盈率分别为128、104、89倍。

关键数据

• 工程+零售渠道复合增长率84.4%；
• 2024年营收预测为2985.2亿元，同比增长-90.5%；
• 2026年净利润预测为284.4亿元，对应PE值为89倍。

风险提示

• 下游需求恢复可能不及预期；
• 国内外宏观环境变化风险；
• 行业竞争加剧的可能性上升。

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