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玻璃期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年4月8日的玻璃期货早报，分析了玻璃期货及现货市场的近期走势、基本面、成本端、库存情况以及供需关系，并提供了相关投资建议。

主要观点

• 基本面偏空：玻璃生产利润持续回落，整体在产产能仍维持高位，房地产资金情况未见明显改善，下游需求释放缓慢，库存压力较大。
• 基差偏空：当前浮法玻璃现货基准地河北沙河安全白玻大板报价为1948元/吨，FG2209收盘价为2014元/吨，基差为-66元，期货升水现货。
• 库存偏空：截至4月7日当周，全国浮法玻璃生产线企业总库存为285.65万吨，环比上涨1.58%，仍高于5年均值。
• 盘面偏多：价格在20日线上方运行，20日线持续向上，显示短期价格有支撑。
• 主力持仓偏多：主力合约净多，空翻多，表明市场多头情绪有所增强。
• 预期震荡运行：预计玻璃市场将维持震荡运行，短期内缺乏明显方向性趋势。

关键信息

利多因素

1. 多地房地产调控逐步放松，贷款利率下降，稳经济预期下，后期房地产对玻璃的需求有望回暖。
2. 玻璃生产成本持续抬升，生产利润持续下滑，预计中长期玻璃冷修产线将继续增多，产量将逐渐萎缩。
3. 沙河疫情防控升级，影响原片运输，或刺激供给紧张情绪。

利空因素

1. 部分产线存在点火及冷修计划，但短期在产产能仍维持高位。
2. 地产数据不及预期，终端资金改善缓慢，中下游提货谨慎度增加，玻璃下游加工厂订单仍偏低，整体需求启动迟缓。

成本端分析

• 原料方面，重质纯碱价格维持在高位。
• 燃料方面，动力煤市场价格持稳，但仍处于历史同期较高位置。
• 整体玻璃生产成本持稳向上，叠加原片现货价格回落，生产利润持续回调至5年均值之下。

基本面分析

• 供给：全国浮法玻璃生产线304条，在产生产线260条，整体开工率仍处于历史高位。在产日熔量为17.25万吨，环比持平，仍处于近年来高位。
• 需求：2022年2月，全国浮法玻璃表观消费量为420.198万吨，同比增长4.05%。但房地产销售面积和销售额同比均未明显改善，新开工和竣工面积亦表现平淡，显示需求端尚未强劲启动。
• 库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存285.65万吨，环比上涨1.58%，仍大幅高于5年均值，库存压力显著。

风险提示

• 主要逻辑：玻璃下游需求偏弱，加工厂和贸易商按需采购，原片厂库存压力依然巨大。
• 风险点：
  • 房地产继续走弱，可能导致玻璃需求进一步疲软。
  • 玻璃生产线冷修进度不及预期，可能影响供给收缩节奏。

投资建议

• FG2209合约：预计维持震荡运行，建议日内操作区间为1970-2040元/吨，偏空操作为主。

数据概览

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