20230514-国信期货-烯烃周报_石化积极排库_市场偏弱运行_24页_1mb

研究报告总结

一、行情回顾

当前塑料及PP主力合约走势波动幅度较大，期货市场整体表现偏弱，市场出现领跌现象。

二、基本面分析

• PE板块

  1. 供应端：受检修装置增多推动，开工率下滑，周检修损失量扩大（周环比增加135万吨）。进口利润倒挂，进口窗口关闭，供应端中期面临宽松预期。
  2. 需求端：农膜、包装膜等处于季节性淡季，下游开工率持续下滑，成品库存累积，原料采购偏弱。
  3. 库存与价格：石化积极排库但速度偏慢，仓单库存快速增加，期货盘面延续弱势震荡。近期美金价格松动，内外价差扩大。

• PP板块

  1. 供应端：开工率小幅回升，但检修损失量减少；中长期看，新产能如安庆石化和巨正源项目将逐步投产，供应延续增长预期。
  2. 需求端：塑编、注塑需求下滑明显，BOPP因装置重启负荷提升，但整体原料库存偏低反映实际需求尚未完全恢复。
  3. 价格与库存：美金市场延续下滑，内外价差倒挂扩大，出口窗口开启。PP仓单规模扩大，基差走强。

三、后市展望

预计短期现货市场支撑不足，市场维持低位震荡，建议空单注意止盈。供应端预期宽松和需求偏弱限制价格反弹空间。主要风险在于原油波动以及新装置恢复进度超预期可能加剧供应压力。