20230514-创元期货-豆粕周度报告_市场传言频出_豆粕波动加剧_21页_1mb

豆粕周报市场总结

一、外盘动态

• 美豆走势分化：因新作丰产预期和USDA利空报告双重因素，CBOT大豆周线下挫，截至5月11日，7月合约跌16美分，11月合约跌255美分。
• 供应面情况：2023/24年度美豆产量预估451亿蒲式耳，高出去年纪录；巴西进口大豆亦纳入上调；全球库存增加2150万吨。
• 交易焦点转移：市场关注焦点逐渐转向美豆天气炒作。市场定价已反映新作丰产预期，需警惕天气异常下调单产的概率。

二、内盘表现

• 豆粕价格支撑：短期海外供应偏紧，国内库存偏低，现货支撑成本支撑盘面。
• 市场情绪波动：本周多重传言弥漫，宽松预期与望交易格局交织，谨慎观望策略居多。
• 期现结构：5-9价差维持高位；9-1价差脱离张口扩大，反映短期供应紧张但宽松预期压制反套逻辑。

三、供需动态

1. 国际供需趋势

• 巴西收割趋末：收割率95.4%，仍存小幅空间，期末库存增至约1.2亿吨。
• 阿根廷产量下调：产量预估被下调至2150万吨（布交所）或2250万吨（罗交所）；未来持续关注天气和政策执行。

2. 国内供需状况

• 大豆到港偏紧：进口依关税前置延，4月进口7,263万吨，同比降幅明显。
• 加工库存低位：开机率不足50%，港口库存低迷。
• 下游备货积极：产区政策扰动引发区域供应担忧；乙方提货积极性上升，豆粕库存天数加剧。

四、风险提示

• 天气波动影响：美国及南美天气需关注阶段性干旱、洪涝预判。
• 政策与进口政策：国内通关消息频传，影响进口节奏，后续需跟踪海关政策落地。