20170901-中泰证券-全视角-个股_延江股份_精测电子_广发证券_春晖股份_中远海控_天赐材料_纳川股份_旗滨集团_祁连山_正业科技_16页_658kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所发布的2017年中报分析报告，涵盖多个行业及个股的分析，包括策略、机械、电新、建材、传媒、医药、煤炭、纺织服装、中小盘、非银、钢铁、银行等。报告通过中报数据对各行业的盈利能力、发展趋势、投资机会及潜在风险进行了深入分析，为投资者提供参考。

主要观点

一、中报整体分析

• 季调环比年率法：用于分析行业盈利变化趋势，避免季节性影响，反映单季度变化，有助于预测全年趋势。
• 行业趋势：医药、轻工、银行等行业连续三季度增长；家电、汽车、房地产等行业连续三季度下降；钢铁、农林牧渔等行业二季度下降较快。
• 配置建议：看好有色中的电解铝、锌钴、钢铁中业绩好估值低企业、煤炭中的焦煤、化工中的纯碱、PVC、橡胶助剂维生素等细分板块；券商和创业板成长龙头；主题方面关注次新、装配式建筑、特斯拉和混改。

二、重点个股分析

1. 春晖股份（000976）

• 业绩表现：2017H1归母净利润1.35亿元，同比增长91.09%。
• 业务进展：轨交业务增长预期提升，化纤业务即将完成剥离。
• 战略调整：拟更名为“广东华铁通达高铁装备股份有限公司”，聚焦轨交装备制造业。
• 风险提示：动车组招标量低于预期、业务发展不及预期、并购进度不及预期。

2. 纳川股份（300198）

• 转型进展：坚定转型新能源汽车，布局动力电池。
• 业务亮点：锰系电池龙头星恒电源已布局，预计2017-2019年归母净利润增长显著。
• 风险提示：收购事项存在不确定性、政策不达预期、新能源车销量不及预期、PPP业务推进不达预期。

3. 天赐材料（002709）

• 业绩表现：2017H1营业收入增长16.76%，归母净利润下降8.22%。
• 业务亮点：电解液业务表现略超预期，公司具备成本和技术优势，拥有优质客户资源。
• 布局策略：纵向布局三条锂电产业链，横向丰富产品线，增强客户粘性。
• 风险提示：宏观经济下行、项目进度不达预期、产能投放不达预期。

4. 旗滨集团（601636）

• 业绩表现：2017H1营业收入增长16.09%，归母净利润增长252.72%，盈利能力创历史新高。
• 行业前景：供给侧改革推动行业景气度高位持续，预计未来三年EPS稳步增长。
• 风险提示：宏观经济风险、产能复产超预期。

5. 祁连山（600720）

• 业绩表现：2017H1归母净利润5.5亿元，预计2017-2019年业绩稳步增长。
• 区域优势：甘青地区水泥龙头，受益区域需求增长。
• 风险提示：地产投资大幅下滑、产能过度释放。

6. 东方明珠（600637）

• 业务亮点：聚合全媒体及优质内容，多渠道变现打开新空间。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收和净利润稳步增长，EPS分别为1.23、1.33、1.42元。
• 风险提示：用户习惯改变、电视购物业务下滑、非经常性收益不可持续。

7. 山煤国际（600546）

• 业绩表现：2017H1营业收入增长7.9%，归母净利润增长5.4亿元。
• 业务亮点：煤炭生产成本优势明显，贸易亏损业务有望出清。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润增长显著。
• 风险提示：宏观经济低迷、项目不达预期、供给侧改革不达预期。

8. 延江股份（300658）

• 业绩表现：2017H1收入增长29.3%，净利润下降13.5%。
• 业务亮点：高端新品放量，高毛利率基数拖累短期业绩。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润稳步增长。
• 风险提示：下游客户增速低于预期、产能未能如期释放、盈利能力下降。

9. 精测电子（300567）

• 业绩表现：2017H1营业收入增长39.14%，净利润增长77.56%。
• 业务亮点：正式进入苹果供应商体系，OLED检测设备蓄势待发。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润稳步增长。
• 风险提示：下游投资放缓、市场竞争加剧、新产品开发不及预期。

10. 正业科技（300410）

• 业绩表现：2017H1净利润增长309.64%，符合预期。
• 业务亮点：多景气布局进入内生兑现期，智能无人工厂推动产能和效益提升。
• 盈利预测：预计2017-2018年净利润增长显著。
• 风险提示：产业整合风险、商誉减值风险、应收账款风险。

11. 广发证券（000776）

• 业绩表现：2017H1营业收入增长-0.79%，归母净利润增长6.72%。
• 业务亮点：IPO规模增长，构建现代投资银行。
• 盈利预测：预计2017-2019年营业收入和净利润稳步增长。
• 风险提示：二级市场低迷、金融监管变化、收购进度不及预期。

12. 中远海控（601919）

• 业绩表现：2017H1扭亏为盈，归母净利润18.6亿元。
• 业务亮点：受益于进出口贸易回暖，集运量价齐升。
• 盈利预测：预计2017-2019年营业收入和净利润稳步增长。
• 风险提示：运力投放超预期、油价上涨、反垄断审查不确定性、收购时间不及预期。

关键信息汇总

行业趋势

• 周期品：PPI走强，周期品价格上行带动行业股市走强。
• 医药行业：半年报增速提升，医保目录落地带来增量。
• 建材行业：供给侧改革推动行业景气度高位持续。
• 电新行业：新能源车和锂电池材料是重点发展方向。
• 煤炭行业：贸易亏损业务出清，成本优势明显。
• 纺织服装：高端产品需求增长，短期业绩受高毛利率基数影响。
• 中小盘：OLED检测设备、智能工厂等是增长点。
• 银行行业：不良率下降，净息差上升，资产质量改善。

配置建议

• 确定性板块：电解铝、锌钴、焦煤、纯碱、PVC、橡胶助剂维生素等。
• 成长板块：券商、创业板成长龙头。
• 主题投资：次新、装配式建筑、特斯拉、混改等。

风险提示

• 宏观风险：经济断崖式下跌、宏观经济低迷、地产投资下滑等。
• 行业风险：供给侧改革不达预期、行业竞争加剧、原材料价格上涨等。
• 公司风险：并购进度不及预期、业绩不达预期、汇率波动等。

总结

本文档详细分析了2017年中报数据，从多个行业和个股的角度出发，评估了行业趋势、公司业绩表现、业务亮点及潜在风险。整体来看，供给侧改革对周期品和部分制造业产生积极影响，而医药、电新、建材等板块也表现出增长潜力。报告提供了明确的配置建议，并提示了各类风险，为投资者提供了全面的参考信息。