20250918-华泰期货-燃料油日报_短期矛盾有限_燃料油市场结构持稳运行_7页_1mb

燃料油市场短期呈现震荡运行，原油价格波动影响整体趋势。上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.14%至2831元/吨，INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.86%至3459元/吨。原油价格近期震荡偏强，但受地缘政治和宏观不确定性因素制约，中期面临平衡表宽松预期，形成强趋势可能性低。

高硫燃料油基本面处于再平衡阶段，供应充裕且库存高企，但压力相比前期缓和。中期内，发电需求季节性回落，需炼厂需求回升来维持市场平衡。低硫燃料油方面，尼日利亚Dangote炼厂数量RFCC装置停工导致出口增加，局部供应压力上升，但西区套利船货减少，国内产量中低位，第三批配额下发后无显著增产，整体结构变动有限。

策略上，高硫和低硫燃料油均建议短期中性、中期看跌。无跨品种、跨期或期现等具体策略。风险因素包括宏观风险、关税制裁、原油大幅波动、需求超预期以及欧佩克增产不及预期等。

市场展望总体谨慎，需关注供需动态变化。字数控制在450字。