20240318-国投安信期货-橡胶策略报告_胶市走势分化_估值修复加快_14页_1mb

国投安信期货橡胶策略报告摘要

1. 胶市走势严重分化

• 市场表现：天胶（RU）、20号胶（NR）、丁二烯橡胶（BR）涨幅分化，新加坡与日本市场表现强势，国内相对疲软。
• 估值修复：国内橡胶价格加速上涨主要源于补涨逻辑，估值偏低，尤其是RU需进一步修复。

2. 汽车市场表现

• 国内：2月汽车产销量同比大幅下降，政策支持（如以旧换新、交通设备更新）对冲压力。
• 海外：印度、美国、欧洲汽车市场持续复苏，尤其是印度和美国增长强劲。

3. 天胶与合成胶供需状况

• 天胶：3月处于低产期，供应压力较小；进口同比下滑，青岛库存继续去库；泰国原料价格走强，国内存在滞后补涨空间。
• 合成胶：合成橡胶供应减少，价格被动上涨，但库存压力大，累库趋势明显。

4. 总结与展望

• 核心逻辑：需求恢复、季节性供应减量、估值修复主导价格走势。
• 机会与风险：高估值橡胶可能高位调整，低估值品种具备修复空间；需警惕产区早开割、原油价格波动以及汽车消费不及预期。