2019年2月固定收益类基金投资策略报告：关注债券投资能力，提前布局信用策略-20190130-国金证券-10页_1mb

债券投资能力分析与投资建议总结

核心内容概述

本文围绕债券市场走势及投资策略，提出了针对开放式债券型基金、信用债策略及可转债资产的配置建议，并对货币市场基金进行了短期流动性工具的分析。文章认为，当前债券市场仍处于牛市阶段，但市场波动性增强，需关注管理人投资能力及产品配置策略。

主要观点与关键信息

1. 债券市场趋势分析

• 整体趋势：2019年1月债券市场继续上行，信用债表现优于利率债，可转债涨幅显著。
• 利率债：收益率整体下行，但下行空间缩窄，波动性增加。长端利率债收益率震荡上行，期限利差走阔。
• 信用债：收益率全面下行，但信用风险事件加速爆发，需关注管理人的信用风险评价能力。
• 可转债：前期估值压缩后性价比提升，中期存在配置机会，但对趋势把握和择券能力要求提高。

2. 开放式债券型基金投资建议

• 投资重点：管理人自上而下投资能力是首要筛选标准，包括历史业绩、市场风格转换时点风控表现、固收团队投研实力。
• 短期策略：关注信用配置风格的产品，重点考察管理人把握行业机会、个券阿尔法挖掘及信用风险评价能力。
• 中长期布局：对波动性容忍度较高的投资者，可考虑左侧布局可转债资产，关注超配转债资产的普通债券型基金。

3. 产品推荐

• 信用债配置产品：

  • 广发聚利、广发双债添利、银河领先债券、银华纯债信用主题、招商产业、大摩强收益债券、富国信用债、华富收益增强、兴全磐稳增利债券、大成债券、博时信用债纯债、交银信用添利、中欧增强回报、汇添富多元收益、景顺长城景颐双利、中银稳健添利、易方达稳健收益、工银瑞信双利等。

• 可转债配置产品：

  • 易方达安心回报、广发聚鑫、江信祺福、民生加银信用双利、信达澳银鑫安、东方红收益增强、招商安本增利、泓德裕祥等。

4. 货币市场基金投资建议

• 趋势判断：货币政策维持宽松，货币基金收益率将继续下行。
• 产品选择标准：
  • 重点关注中长期历史业绩表现优于同类且波动性可控的产品。
  • 侧重规模中等偏上、稳定性较强的产品，以规避申赎风险。
• 推荐产品：
  • 场外货币基金：民生加银现金宝、汇添富全额宝、嘉实活期宝、国金金腾通、鹏华增值宝、兴全添利宝、汇添富和聚宝、富国富钱包、工银瑞信现金快线、南方薪金宝、华安汇财通、平安大华财富宝、国寿安保薪金宝、鹏华安盈宝、易方达增金宝、兴全货币。
  • 场内货币基金：招商快线、南方理财金、银华日利、华宝添益。

市场展望与策略建议

• 短期：利率债收益率下行空间有限，信用债和可转债配置机会显著，建议投资者关注信用债和可转债相关产品。
• 中期：信用风险事件可能加速，需提升信评能力；可转债作为中期弹性收益工具具备配置价值。
• 中长期：对业绩波动有一定容忍度的投资者可考虑左侧布局可转债，同时关注具备灵活配置能力的普通债券型基金。

总结

本文强调债券型基金投资中，管理人的自上而下投资能力是关键，建议投资者优先选择中长期表现优异、风控能力强的产品。信用债配置策略和可转债投资机会在当前市场环境下具备确定性，但需关注风险控制能力。货币市场基金作为短期流动性工具，其收益率将维持下行趋势，建议选择规模适中、稳定性强的产品。整体来看，债券市场仍处牛市阶段，但需结合市场变化和管理人能力进行灵活配置。