20210329-西部证券-天齐锂业-002466.SZ-公告点评_行业转好_主业造血；战投引进_债务缓解_3页_260kb

天齐锂业（002466.SZ）公告点评总结

核心结论

• 公司2020年业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润亏损13.6-22.7亿元，同比亏损幅度有所收窄。
• 2021年3月24日，公司控股股东减持股份比例达到1%，预计回笼资金约6.8亿元，为公司提供流动性支持。
• 随着战投IGO的顺利引入，公司财务风险有望大幅缓解，外部资金将有效改善公司债务状况。
• 投资建议为增持，预计2021/2022年公司实现归母净利润盈利9900/38100万元，扭亏为盈。

主要观点

行业转好，主业造血能力提升

• 下游新能源汽车市场持续景气，2021年2月国内新能源车销量超11万辆，同比增长580%。
• 纯电动汽车销量达9.2万辆，同比增长580%，显示行业强劲复苏。
• 锂盐价格持续上涨，电池级碳酸锂市场均价达8.72万元/吨，同比上涨118%；氢氧化锂均价6.92万元/吨，同比上涨44.2%。
• 随着锂价上涨和下游需求回暖，公司经营状况有望大幅改善，提升内部造血能力。

股东减持，改善现金流

• 控股股东通过减持股份向公司提供财务资助，预计回笼资金6.8亿元，占公司全部流动性资产的约10%。
• 此举有助于缓解公司短期资金压力，改善经营现金流，降低财务风险。

战投引进，缓解债务压力

• 公司于2020年12月引进战投IGO，获得11亿澳元银团贷款承诺，并完成7.66亿澳元股权融资。
• 随着增资扩股交割条件推进，外部资金将有效缓解公司高企的债务风险。

关键信息

财务数据概览

财务指标变化

现金流量情况

风险提示

• 新能源汽车产销增速下滑
• 锂产品价格出现巨幅波动

投资建议

• 评级：增持
• 理由： 行业供需关系改善、锂价上涨趋势持续、战投引入缓解债务风险，公司有望在2021/2022年实现扭亏为盈。

相关研究

• 天齐锂业：业绩承压，期待转机（2020-09-07）
• 天齐锂业：业绩筑底，静待好转（2020-04-19）
• 天齐锂业：业绩短期承压，锂价逐渐筑底（2019-10-23）

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数20%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%到5%之间
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数大于5%

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