20210525-大越期货-玻璃期货_玻璃回调后关注买入机会_24页_3mb

玻璃回调后关注买入机会总结

核心内容

1. 供需格局

• 供给：浮法玻璃处于高利润、高开工状态，产量维持高位；下半年产能有进一步增加趋势，但受产能置换政策和环保政策限制，供给压力不大。
• 需求：房地产竣工周期支撑玻璃需求，建筑领域节能降耗带来需求增量，汽车需求增长具有较高确定性；下游加工厂订单情况良好，价格传导性增强，刺激加工和囤货。
• 库存：厂家库存和贸易商、加工厂等社会库存均处于历史较低水平，库存尚未出现拐点迹象，有效支撑玻璃价格。

2. 资金面

• 主力资金持仓总量有所下降，但主力实力未明显削弱，对行情的把控能力仍较强。

3. 技术面

• 玻璃主力合约周线级别的调整尚未出现，关注布林中轨对期价的支撑。

4. 总结展望

• 玻璃短期受政策影响快速下行，但中长期供需紧平衡格局未改变，建议投资者关注期价大幅调整后的逢低买入机会。

主要观点

• 短期回调：受政策调控影响，玻璃期货价格快速回调，但回调幅度并未改变基本面支撑。
• 中长期支撑：房地产竣工周期、建筑节能需求、汽车玻璃增长预期等基本面因素支撑玻璃需求，叠加库存处于低位，价格具备支撑。
• 政策影响有限：尽管政策调控对市场情绪造成影响，但并未改变玻璃行业的供给格局，政策对价格的影响是短期的。
• 基差修复：玻璃基差在价格回调后已修复至历史较高水平，现货价格表现相对坚挺，期货价格存在反弹可能。

关键信息

• 价格走势：玻璃主力合约从年初的1868元/吨上涨至5月13日的2945元/吨，涨幅超过57%；随后因政策调控回落至2558元/吨，跌幅超过13%。
• 现货价格：河北沙河安全实业5mm白玻大板年初报价2079元/吨，5月14日创出新高2760元/吨，目前回落至2720元/吨，跌幅1.45%。
• 产能变化：
  • 2021年新增产能6300吨/日，但有效新增产能约1775吨/日。
  • 冷修产能合计约19700吨/日，但有效减少产能约621吨/日。
  • 转产产能约4371吨/日，导致浮法玻璃有效产能减少1417吨/日。
• 需求支撑：
  • 房地产竣工周期支撑玻璃需求，1-4月竣工面积同比增加17.9%。
  • 建筑领域节能降耗促使三玻两腔玻璃应用增加，单位面积玻璃使用量提升50%。
  • 汽车玻璃需求增长具有高确定性，单车玻璃使用量由3.3平方米提升至4平方米。
• 库存情况：全国玻璃生产企业库存降至68.20万吨，较年初下降46%，处于6年来的历史低位。
• 纯碱价差：玻璃与纯碱价差目前为470元/吨，短期存在继续走阔的可能，但当前不宜做空价差。

操作策略

• 合约：FG2109
• 方向：低位布局多单
• 进场点：2500-2550
• 目标：2900
• 止损：2350
• 风险点：
  • 政策调控力度超预期
  • 梅雨季节影响地产施工进度

市场展望

• 玻璃价格在短期回调后，中长期仍受供需紧平衡格局支撑。
• 建议投资者关注回调后的逢低买入机会，特别是在布林中轨支撑位附近。

其他信息

• 分析师：杜淑芳
• 研究品种：玻璃期货
• 从业资格证号：F0230469
• 联系方式：TEL: 0575-85225791，E-mail: 1057279432@qq.com
• 完稿时间：2021年5月25日