20230404-宏源期货-有色金属周报（工业硅）_市场利空较强_硅价回暖缺乏支撑_32页_2mb

有色金属周报(工业硅) 总结

核心内容概述

本周工业硅市场整体呈现偏利空态势，价格持续下行，库存维持高位震荡。尽管多晶硅产业保持满负荷生产，对工业硅需求有所支撑，但西南产区成本倒挂及部分企业停产检修，削弱了市场上涨动力。同时，有机硅和硅铝合金需求疲软，进一步压制了工业硅价格走势。整体来看，短期硅价震荡偏弱，但成本支撑限制了下行空间。

主要观点

• 市场整体偏空：工业硅价格持续下滑，库存高位运行，叠加下游需求疲软，市场缺乏明显上涨支撑。
• 成本端压力缓解：硅石、电极等成本逐步回落，对硅价支撑有所松动，但西南产区成本倒挂现象显著。
• 西南产区减产：四川、云南地区部分企业因成本倒挂而推迟复产或选择停产检修，导致供给减少。
• 西北产区稳定：新疆地区开工率维持高位，新增产能释放，对市场形成一定支撑。
• 多晶硅需求支撑：多晶硅企业基本满负荷生产，支撑工业硅需求，但高库存压力限制价格表现。
• 有机硅市场弱稳：部分有机硅装置减产，短期价格有望小幅探涨，但市场信心恢复缓慢。
• 硅铝合金需求疲软：终端市场回暖不足，下游采购以刚需为主，对工业硅拉动有限。

关键信息

1. 产业链价格回顾

• 工业硅价格：华东地区不通氧553#均价16,000元/吨，环比持平；期货主力合约收盘价15,515元/吨，环比下降2.39%。
• 多晶硅价格：复投料均价211.50元/千克，环比下跌1.40%；致密料均价207.50元/千克，环比下跌1.19%；菜花料均价203.50元/千克，环比下跌0.73%。
• 有机硅价格：DMC均价15,700元/吨，环比下跌4.85%；硅油均价18,750元/吨，环比下跌2.60%。
• 硅片价格：单晶硅片M6-166mm均价5.66元/片，环比持平。
• 电池片价格：单晶PERC电池片M6-166mm均价0.97元/瓦，环比持平。
• 硅铝合金价格：ADC12均价19,400元/吨，环比上涨0.52%；A356均价19,600元/吨，环比上涨1.82%。

2. 西南产区成本倒挂，西北地区利润尚存

• 成本倒挂：西南地区（如四川、云南）因硅价持续下跌，部分企业成本倒挂，减产意愿增强。
• 西北地区利润尚存：新疆地区电价稳定，企业利润尚可，开工率维持高位；云南、四川因枯水期电价高企，成本压力较大。

3. 终端发力不足，多晶硅高库存压力依旧

• 多晶硅产量：2月产量10.12万吨，环比下降1.56%。
• 多晶硅库存：高库存压力下，企业以长单为主，终端需求疲软。

4. 部分装置减产，有机硅价格有望小幅探涨

• 有机硅检修情况：部分企业（如山东金岭、东岳硅材）开始轮换检修，市场短期以去库存为主。
• DMC开工率：2月开工率82.27%，环比回升4.22个百分点，显示部分企业恢复生产。

5. 需求疲软，硅铝合金上行动力不足

• 铝合金开工率：原生铝合金开工率56.2%，再生铝合金开工率50.4%，均环比持平。
• 下游需求：铝合金终端需求无明显改善，订单萎缩，对工业硅需求支撑有限。

6. 社库持续高位震荡

• 社会库存：截至上周五，工业硅社会库存12.2万吨，环比持平。
• 供需平衡：2月供需平衡为-0.3万吨，库存维持高位。

风险因素

• 宏观风险：整体经济环境对工业硅市场影响较大。
• 电力供应：西南地区电价高企，对成本端形成压力。
• 复产情况：工业硅及下游企业复产进度可能影响供需格局。

未来展望

短期来看，工业硅价格震荡偏弱，但成本支撑限制了大幅下跌空间。若西南产区持续减产，西北地区产能释放，可能对市场形成一定支撑。有机硅部分企业减产或有助于价格探涨，但整体市场仍需等待更多减产操作以改善供需结构。硅铝合金需求疲软，短期内难以对工业硅形成有力拉动。市场整体仍需关注库存变化及下游需求恢复情况。