20251110-紫金天风-工业硅_多晶硅周报_定价权收敛_29页_12mb

工业硅分析总结

• 供应端：西南及大厂减产，环比产量减少0.77万吨至9.10万吨，供应收缩缓解压力，支撑硅价，但需关注北方低成本硅厂利润空间和复产情况。
• 需求端：硅料厂开工季节性下调，需求支撑减弱；有机硅企业生产稳定；铝合金开工率小幅上升，再生铝合金和原生铝合金开工率环比增加。
• 经济指标：毛利润和毛利润率环比下降，工业硅平均成本上升，场外库存合计增至46.14万吨，注册仓单减少。
• 价格与展望：期价延续震荡，硅价下方支撑走强，短期上限需观察个别硅厂复产量级和套保意愿。

多晶硅分析总结

• 定价权与市场：定价权收敛无逆转，后续焦点为头部企业议价权和装机需求变化。
• 库存与产量：库存环比增加，产量环比减少0.16万吨至2.92万吨；平均成本上升。
• 光伏链：硅片产量环比减少，电池片和组件库存下降，但整体需求波动；预计11月排产环比小幅下调。
• 成本与展望：多晶硅利润中性，现货价格高位震荡下跌；期价高位震荡。

整体市场展望

• 工业硅和多晶硅均呈现震荡格局，供应端减产提供支撑，但需求季节性因素和库存压力需密切关注；建议关注价格上限和供需平衡变化。