20210829-东北证券-大立科技-002214.SZ-定增募资扩充产能_军民业务双轮驱动_4页_633kb

报告摘要

大立科技 (002214) 公司点评总结

核心内容

大立科技（股票代码：002214）是一家专注于红外热成像技术的高新技术企业，拥有完整的产业链布局，是国内综合实力最强的红外产品供应商之一。公司具备从红外热成像芯片的研发、制造封装到整机系统集成的全链条生产能力，尤其在非制冷红外焦平面探测器领域具有显著优势，是国内唯一实现该技术产业化的企业。

主要观点

业务布局：公司不仅在国防军工领域占据重要地位，还在民用领域如电力、石化、防疫和个人消费等方面具有广泛的应用。
研发投入：2021年上半年，公司研发费用达到7291.71万元，同比增长23.63%，显示其对技术创新的重视。
合作体系：公司与多家中科院下属研究所及国内一流高校建立了产学研合作体系，持续推动技术进步。
定增募资：公司于2021年2月完成定增募资9.7亿元，用于扩充产能，特别是全自动红外测温仪和非制冷红外探测器的生产项目，以支持军民业务的发展。
盈利预测：根据预测，公司2021-2023年营业收入分别为11.55亿元、17.87亿元和23.33亿元，归母净利润分别为4.42亿元、7.13亿元和9.75亿元，EPS分别为0.74元、1.19元和1.63元，对应PE分别为32.07倍、19.86倍和14.54倍。
投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，预计未来6个月股价涨幅将超越市场基准15%以上。
风险提示：包括芯片供应不及预期、宏观政策变化和行业竞争加剧等。

关键信息

财务表现（2021年上半年）

营业收入：6.40亿元，同比下降3.88%
归母净利润：2.6亿元，同比下降11.00%
扣非后归母净利润：2.08亿元，同比下降27.14%

财务预测（2021-2023年）

年份	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）
2021E	11.55	4.42	0.74	32.07
2022E	17.87	7.13	1.19	19.86
2023E	23.33	9.75	1.63	14.54

财务与估值指标（2020A-2023E）

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	62.0%	61.1%	61.8%	62.3%
净利润率	35.8%	38.3%	39.9%	41.8%
资产负债率	21.8%	19.2%	18.1%	16.0%
P/E	32.00	32.07	19.86	14.54
P/B	11.50	7.19	5.39	4.01

股票数据（2021/08/27）

收盘价：23.65元
6个月目标价：31元
12个月股价区间：18.36~31.26元
总市值：14,171.98亿元
总股本：599百万股

投资评级说明

买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场如香港、美国则分别以摩根士丹利中国指数、纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

风险提示

芯片供应不及预期
宏观政策变化
行业竞争加剧

研究团队简介

分析师：王凤华，东北证券研究所国防军工行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，曾多次获得《新财富》最佳分析师奖项。

总结

大立科技凭借其在红外热成像领域的全产业链布局和持续的技术研发投入，展现出较强的竞争力和发展潜力。公司通过定增募资来扩大产能，以应对市场需求的增长。尽管2021年上半年业绩有所下滑，但未来三年的盈利预测显示其具备良好的增长前景。分析师给予“买入”评级，认为其未来表现有望超越市场基准。投资者需关注芯片供应、政策变化及行业竞争等潜在风险。

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