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融创中国2021年上半年业绩及战略总结

所属行业

房地产

发布时间

2021年9月1日

核心内容概览

融创中国在2021年上半年实现了销售业绩和盈利规模的稳步增长，同时通过审慎的土地储备策略和“地产+”业务的快速发展，为未来增长奠定了坚实基础。此外，公司通过优化融资结构、降低负债水平，显著改善了财务状况，为融资层面的全面改善创造了条件。

一、销售业绩稳步提升，审慎扩充优质土储

销售情况

• 2021H1合同销售额：3207.6亿元，同比增长 64.3%
• 销售区域分布：
  • 长三角占比 35.55%，是最大销售贡献来源
  • 西部核心城市占比 24.7%
  • 环渤海地区占比 19.9%
• 重点城市表现：
  • 武汉、杭州、上海、西安等9城销售金额超过100亿元
  • 武汉、杭州单城销售额超过200亿元

土地储备策略

• 新增权益土储：1708万平方米
• 权益拿地销售比：约 37.9%
• 目标销售：2021全年目标为6400亿元，上半年完成 50.1%
• 可售货值：下半年可售货值达6675亿元，其中长三角占比 29%，西部核心城市 25%，环渤海 20%

拿地策略

• 严格控制拿地总量与节奏
• 积极适应“22城集中供地”政策，重点布局北京、杭州、无锡等城市
• 预计下半年权益拿地销售比控制在 20% 以内，全年控制在 30% 以内
• 未来将提高全资项目占比，选择资金实力强的合作方建立长期合作平台

二、收入与盈利稳步增长，“地产+”业务强劲表现为未来增长积蓄动能

财务表现

• 营业收入：958.2亿元，同比增长 23.9%
• 毛利润：199.8亿元，同比增长 12.5%
• 毛利润率：20.8%
• 净利润：133亿元，同比增长 13.6%
• 核心净利润：131.5亿元，同比增长 0.8%
• 净利润率：13.9%

“地产+”业务增长

• 融创服务：
  • 收入：33.2亿元，同比增长 85%
  • 公司拥有人应占溢利：6.1亿元，同比增长 154%
  • 毛利润率：31.0%，自2019年以来首次突破 30%
• 融创文旅：
  • 新开业3个文旅城
  • 总客流同比增长 103%，达7201万人次
  • 收入同比增长 166%，达26.1亿元
  • 冰雪业务与生态布局持续完善

未来目标

• 未来三年，“地产+”业务收入占比目标超过 10%
• 通过2021年物业和文旅板块的亮眼表现，目标有望实现

三、“四更”战略目标指引下，融资层面将迎全面改善

融资与债务管理

• 有息负债规模：3035.3亿元，与2020年底基本持平
• 短期有息负债：910亿元，较2020年底下降 0.7%
• 短期债务占比：下降至 30% 以下
• 信托贷款规模：上半年下降100亿元，整体规模回到 500亿元 量级

财务指标改善

• 净负债率：86.6%，较2020年底下降 9.4个百分点
• 剔除预收账款的资产负债率：76.0%，较2020年底下降 2.3个百分点
• 现金短债比：1.1倍，较2020年底上升 0.03倍
• 国际信用评级：
  • 标普：由 BB-稳定 提升至 BB稳定
  • 惠誉：由 BB稳定 提升至 BB正面
  • 穆迪：由 Ba3稳定 提升至 Ba3正面

战略目标与融资计划

• “四更”战略：更安全、更从容、更长期、更有价值
• 融资成本目标：三年内降至5%以内
• 国际信用评级目标：中期达到投资级
• 融资结构优化与信用形象改善成为经营工作的前置考虑

关键数据对比（2018-2021H1）

主要观点

• 融创中国在2021年上半年销售和盈利均实现增长，但增速较前两年有所放缓。
• 公司通过严格控制拿地总量和优化土储结构，持续提升土地储备质量。
• “地产+”业务（如融创服务、融创文旅）成为增长新引擎，为未来业绩增长提供支撑。
• 在“四更”战略指引下，公司融资结构和信用形象显著改善，未来融资成本有望进一步下降。
• 企业正从高速增长转向高质量发展，注重财务稳健和可持续经营。

关键信息

• 融创中国2021H1销售增长 64.3%，但增速放缓。
• 长三角仍是最大销售贡献区域，占比 35.55%。
• 2021H1新增权益土储 1708万平方米，权益拿地销售比 37.9%。
• “地产+”业务收入和利润增长显著，尤其是融创服务和文旅板块。
• 融资层面持续优化，净负债率、剔除预收账款的资产负债率等关键指标均有改善。
• 公司国际信用评级提升，融资成本有望在三年内降至 5% 以内。

研究员信息

• 于小雨：rain_yxy（微信号） | yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：w18705580201（微信号） | wangling@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：Yjtzl2016（微信号） | lihuihui@ehconsulting.com.cn
• 文婧：windaxia0799（微信号） | wenjing@ehconsulting.com.cn