20131008-第一创业-中国信用债市场日报_57页_731kb

中国固定收益证券市场总结（2013年9月30日）

核心内容

本报告总结了2013年9月30日中国固定收益证券市场的运行情况，包括中证指数和中债银行间中短期票据的收盘情况，以及信用债市场的重要新闻和主要债券走势。此外，还涵盖了发债主体的动态信息和部分债券的详细数据。

主要观点

1. 市场整体走势

• 公司债：收益率继续下行，但交投清淡。部分低评级债券跌幅较大，如12湘鄂债和11安钢01分别大降26BP和25BP，但房地产债表现较差。
• 企业债：城投债收益率小幅走低，产业债表现相对较好，部分品种跌幅较大。
• 分离债：短久期品种表现较好，部分收益率降幅达10BP以上，而部分品种小幅上涨。

2. 信用债市场要闻

• 全面深化改革方案：国家主席习近平提出全面深化改革的总体方案，强调改革开放的重要性。
• 经济增长目标：表示中国经济只要7%的增速即可，说明经济政策的稳定性。
• 信披分级监管：上交所推出四级信息披露评价制度，对上市公司进行差异化监管。

3. 发债主体动态

• 时代航运：评级展望下调至负面，但主体评级仍为AA+。
• 重庆经贸集团：评级展望上调至正面，主体评级维持AA-不变。
• 桂冠电力：重组方案因估值问题遭中小股东否决，但其资产注入潜力仍被看好。
• 云天化：通过剥离亏损资产，有望在2013年扭亏，集团支持力度大。
• 光伏发电减税：财政部宣布对光伏发电实行50%增值税即征即退政策，利好电站及高效晶硅企业。

关键信息

1. 中证指数收盘情况

2. 中债银行间中短期票据

3. 主要债券走势回顾

• 公司债：收益率继续下行，但交投清淡，成交不足4亿元。
• 企业债：城投债表现一般，部分品种如12阜城投和12随州债小降3BP。
• 分离债：部分短久期品种收益率下降明显，如08康美债下降13BP。

4. 桂冠电力重组失败

• 重组方案因估值过高被中小股东否决，估值为47倍，远高于行业平均水平。
• 重组失败后，公司业绩仍有所改善，但未来资产注入仍需时间。

5. 云天化资产剥离

• 通过剥离亏损资产，有望在2013年扭亏，集团支持力度大。
• 资产剥离后，公司股本将缩小32.34%，每股收益有望提升。

6. 光伏发电减税政策

• 50%的增值税即征即退政策利好电站及高效晶硅企业。
• 行业复苏预期增强，预计未来两年光伏应用需求将持续增长。

总结

整体来看，中国固定收益证券市场在2013年9月30日呈现债券收益率下行的趋势，但交投清淡。信用债市场受到多项政策利好影响，如全面深化改革方案、经济增长目标调整、信披分级监管以及光伏发电减税政策，显示出市场对政策变化的积极反应。发债主体动态显示，部分公司面临评级调整，而另一些公司则通过资产剥离和重组寻求发展。整体市场情绪较为乐观，但部分品种如房地产债表现不佳，需关注其未来走势。