20221231-华泰期货-宏观利率图表121_宏观进入到衰退叙事_12页_1mb

研究院宏观组总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院宏观组研究员徐闻宇撰写，内容涵盖2023年年末的宏观市场分析、政策动向、经济数据、利率预期以及流动性变化等。报告指出，全球宏观经济在2023年面临多重不确定性，包括地缘政治风险、货币政策调整及经济周期波动。

主要观点

中国宏观经济分析

• 货币政策：央行加大流动性投放，本周净投放9750亿元，以应对年末流动性需求。
• 宏观政策：1月8日起实施“乙类乙管”，取消入境人员全员核酸检测；2023年积极的财政政策将加力提效，适度扩大财政支出规模；调整部分商品的进出口关税；金融稳定法草案首次提请全国人大常委会审议。
• 宏观数据：1-11月规模以上工业企业利润同比下降3.6%。

海外宏观经济分析

• 货币政策：日本央行进行计划外操作，无限额购买国债；欧央行Knot认为货币政策仍偏宽松。
• 宏观数据：美国首次申请失业救济人数为22.5万；印度2023年钢铁需求将增长6.7%；越南12月出口同比下降14%，降幅扩大；全球黄金需求量创1967年以来新高。
• 宏观政策：越南央行开始购买美元以支撑外汇储备；俄罗斯从2月1日起实施原油出口禁令，年初减产5%-7%。
• 风险因素：科索沃关闭与塞尔维亚最大过境点；乌克兰全境遭大规模导弹袭击。

一周宏观关注

重点数据与事件

• 1月2日：全球12月PMI数据报告；中国财新制造业PMI；美国12月非农就业报告。
• 1月3日：美国12月Markit制造业PMI；11月营建许可环比变化。
• 1月4日：美国上周30年抵押贷款利率；12月ISM制造业PMI；11月职位空缺。
• 1月5日：中国财新服务业PMI；德国11月贸易帐；意大利12月CPI同比变化。
• 1月6日：美国12月新增非农就业；12月平均时薪同比变化；12月工厂订单环比变化；12月ISM非制造业PMI。

重点图表

• 图1：中美欧FCI和PMI走势，反映经济预期变化。
• 图2：实际经济周期和预期经济周期对比。
• 图3：预期经济周期和利率周期对比。
• 图4：美国库存周期见顶回落，预期值低位。
• 图5：中国库存周期回落，预期值回落。
• 图6：美国期限利差（2s10s）低位反弹。
• 图7：中国期限利差（2s10s）回升乏力。
• 图8：过去3个月主要央行加减息变化，净加息次数减少4次。
• 图9：十一国利率预期变化。
• 图10：主要市场CDS利差变化。
• 图11：主要货币1Y-3M利差变化。
• 图12：主要市场企业债收益率变化。
• 图13：主要货币对美元XCCY基差变化。
• 图14：主要货币市场LOIS利差变化。
• 图15：中国银行间质押式回购加权利率。
• 图16：中国银存间质押式回购加权利率。
• 图17：港元HIBOR利率期限结构。
• 图18：HKD存款利率期限结构。
• 图19：3个月港元LIBOR互换期限结构。
• 图20：港元远期利率协议期限结构。

表格概览

表1：一周宏观交易日历

• 包括各国重要经济数据发布时间及预期值。

表2：全球主要经济体景气横向对比

• 2021-2022年各月景气指数变化。

表3：全球主要经济体通胀横向对比

• 2021-2022年各月通胀率变化。

表4：全球主要经济体消费横向对比

• 2021-2022年各月消费数据变化。

表5：全球主要经济体进口横向对比

• 2021-2022年各月进口数据变化。

表6：全球主要经济体出口横向对比

• 2021-2022年各月出口数据变化。

表7：全球主要经济体货币横向对比

• 2021-2022年各月货币变化情况。

风险提示

• 韩国金融风险：可能对全球市场产生连锁反应。
• 拉尼娜风险：可能影响全球气候和农业产出。
• 疫情失控风险：可能对经济活动和市场情绪造成冲击。

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