20221108-国海证券-宏华数科-688789.SH-三季报点评_营收同比增速环比改善_盈利能力保持稳定_5页_372kb

报告摘要

宏华数科（688789）三季报点评总结

核心内容

宏华数科于2022年11月8日发布三季报，公司前三季度实现收入6.97亿元，同比下降0.82%；归母净利润1.86亿元，同比增长14.32%。尽管营收略有下滑，但净利润增长显著，反映出公司盈利能力的稳定性。Q3单季度营收2.35亿元，同比下降4.95%，但归母净利润同比上升14.39%，显示公司经营效率有所提升。

主要观点

营收增速环比改善：公司营收同比增速在Q3有所改善，主要得益于下游需求回暖。
盈利能力提升：Q3毛利率达46.60%，同比提升2.91个百分点；净利率达27.90%，同比提升5.15个百分点，盈利能力保持稳定。
墨水业务增长：墨水业务收入占比提升，同时墨水生产拓展至上游加工环节，带动毛利率提升。
在建工程快速增长：截至2022年三季度末，公司在建工程达2.51亿元，同比增长141.61%，显示项目建设持续推进，未来产能有望释放。
平台化发展战略：公司正逐步向包装、书刊印刷等领域延伸设备业务，平台化发展逻辑下，预计业绩将加速增长。
盈利预测：调整盈利预测，预计2022-2024年公司收入分别为10.78亿元、14.86亿元、21.62亿元，同比增速分别为14%、38%、46%；归母净利润分别为2.86亿元、3.88亿元、5.57亿元，同比增速分别为26%、36%、43%。
估值水平：现价对应PE为45.37倍，预计2024年PE将降至23.26倍，估值逐步下降。
投资评级：维持“买入”评级，基于“小单快反”需求扩容、数码印花渗透率提升、墨水业务持续放量等因素，公司长期成长动力充足。

关键信息

市场表现

当前股价：170.47元
52周价格区间：134.92-331.87元
总市值：12,955.72百万
流通市值：6,971.90百万
总股本：7,600.00万股
流通股本：4,089.81万股
日均成交额：33.39百万
近一月换手率：0.48%

财务预测

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	9.43	10.78	14.86	21.62
归母净利润（亿元）	2.27	2.86	3.88	5.57
毛利率（%）	43%	45%	45%	44%
销售净利率（%）	24%	26%	26%	26%
ROE（%）	15%	16%	18%	21%
P/E（倍）	75.02	45.37	33.35	23.26
P/B（倍）	13.43	7.33	6.01	4.78
P/S（倍）	21.10	12.02	8.72	5.99