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海外经济周观察总结 (20240520~20240526)

一、宏观策略观点

美国经济：维持降息预期不变

• 5月FOMC会议纪要表明多数票委倾向于在更长期限内维持高利率，对通胀风险保持警惕。
• 4月美国地产市场受高利率压制表现疲弱，成屋销售环比下降19%，新屋销售下降47%，但制造业PMI和服务业PMI均超预期反弹。
• 当前数据未显示实质性经济下行风险，软着陆仍是基准情形，维持美联储2024年内仅降息一次的预期。

非美国家：日本及欧洲经济温和复苏

• 日本4月出口增速低于预期，CPI持续下行，但5月制造业PMI反弹至枯荣线之上，反映经济逐步回暖。
• 欧元区制造业PMI超预期，但服务业PMI略低于预期，整体经济复苏状态仍在延续。

风险提示

• 外围流动性超预期恶化风险
• 地缘政治冲突加剧的可能性

二、主要观察要点

美国重点数据

1. 利率政策：市场对美联储降息预期调整，当前预计2024年9月、12月各降息一次（调整后仅11月一次）
2. 经济表现：
   • 地产：4月二手房销售环比增速不及预期
   • 制造业：5月PMI超预期（制造业PMI升至50.9）
   • 服务业：5月服务业PMI大幅超预期（升至54.8）
3. 商业投资：核心资本财货订单延续低迷态势

非美国家观察摘要

日本：4月出口增速低于预期、CPI和核心CPI持续下滑；5月制造业PMI重返扩张区间，服务业表现略有放缓。

欧洲：制造业PMI超预期，但服务业PMI小幅低于市场预期，反映区域经济复苏节奏差异。