20260724-华泰期货-油脂日报_多重因素支撑_油脂震荡偏强_9页_2mb

报告摘要

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场呈现震荡偏强走势，主要受到多重因素的支撑，包括政策变化、能源需求、进口预期以及市场情绪等。虽然昨日三大油脂期货价格出现下跌，但市场整体仍表现出较强的支撑力，价格突破三个月高点。

主要观点

价格走势：
- 棕榈油2609合约收盘价为9515.00元/吨，环比上涨2.86%。
- 豆油2609合约收盘价为8545.00元/吨，环比上涨1.22%。
- 菜油2609合约收盘价为10175.00元/吨，环比上涨2.27%。
- 现货价格方面，棕榈油、豆油、菜油均出现上涨，但基差有所变化。
市场因素：
- 政策驱动：印尼自7月1日起启动B50强制掺混政策，预计长期增加棕榈油国内消费，短期提升能源属性需求。
- 能源需求：原油价格上涨，增强棕榈油作为生物柴油原料的吸引力。
- 地缘政治：中东局势紧张，进一步凸显能源属性溢价。
- 进口预期：印度节前补库需求旺盛，进口预期增强。
供应情况：
- 印尼、马来西亚增产：两国进入增产季，马棕6月库存254万吨，连续三个月累库，短期供应宽松。
- 巴西油棕扩张：为满足生物燃料需求，巴西油棕种植面积将大幅扩大，预计从28万公顷增至100万公顷。
出口数据：
- 美国农业部数据显示，2025/2026年度大豆出口净销售为5.6万吨，2026/2027年度大豆净销售达153.7万吨，出口趋势向好。
- 中国是美国大豆的主要出口目的地，2026/2027年度对中国大豆净销售100.6万吨，未装船量达226.2万吨。
库存与基差：
- 棕榈油、豆油、菜油的库存及基差数据波动，反映出市场供需关系的变化。
- 基差变化提示市场对未来供需的预期有所调整。