20220313-西南证券-医药行业2022年一季报业绩前瞻_业绩整体增长趋势良好_看好医药行业反弹_6页_969kb

报告摘要

医药行业2022年第一季度业绩预测与投资分析总结

核心内容概述

2022年第一季度，医药行业整体呈现增长趋势，尤其在CXO、疫苗、医疗器械、中药等细分领域表现突出。分析师对重点覆盖的49家医药上市公司进行了业绩预测，其中10家公司利润增速超过50%，8家公司增速在30%-50%之间，10家公司增速在15%-30%之间，11家公司增速在0%-15%之间，2家公司净利润同比下滑。

主要观点

1. 行业增长亮点

CXO板块：维持高增长，博腾股份、凯莱英、药明康德等公司预计收入及利润增速显著。
疫苗行业：剔除新冠疫苗影响后整体预期较好，康泰生物、康华生物、智飞生物等公司表现亮眼。
医疗器械行业：景气度持续，健麾信息、普门科技、南微医学、迈瑞医疗等公司预计收入及利润增速较高。
中药板块：整体增速在10%-20%之间，太极集团、佐力药业、中新药业等公司表现较好。
零售药店：大参林、一心堂等公司预计增速在10%-20%之间。
自费生物药：我武生物、长春高新等公司增速均在15%以上。

2. 中长期投资主线

穿越医保：药械龙头企业如恒瑞医药、迈瑞医疗通过“持续创新+国际化”有望突破医保限制。
疫情脱敏：重点关注不受新冠影响的疫苗品种或超跌品种，PEG小于1的低估值品种，以及疫情后需求复苏的医疗服务领域。

关键信息

2022年一季度业绩预测（按行业分类）

行业	公司名称	收入增速预计	利润增速预计	收入预计	利润预计	总市值（亿元）	股价（元）
CXO	博腾股份	200%~300%	300%~500%	16-22	3.5-4.4	495	91
CXO	凯莱英	150%~200%	159%~254%	20-22	4-5	848	331
CXO	九洲药业	30%-40%	40%-50%	11-12	1.3-1.5	431	52
CXO	诺泰生物	25%-35%	25%-35%	1.9-2.2	0.5-0.7	73	34
CXO	药明康德	65%~68%	-	82.5-84	-	2853	99
CXO	药明生物	-45%(H1)	-	-	-	2245	53
疫苗	康泰生物	170%~200%	340%~420%	7.5-8.5	1.1-1.3	529	77
疫苗	康华生物	110%~120%	99%~108%	5-5.2	2-2.1	181	201
疫苗	智飞生物	52%~57%	40%~45%	59-62	13.1-13.6	1952	122
疫苗	欧林生物	43%~59%	17%~30%	0.9-1.0	0.23-0.26	95	23
疫苗	康希诺-U	130%~140%	扭亏	10.7-11.2	4.6-4.8	395	230
疫苗	百克生物	-10%~10%	-7~14%	2.2-2.7	0.5-0.6	211	51
医疗器械	佰仁医疗	20%~30%	100%~150%	0.6-0.7	0.19-0.23	150	155
医疗器械	福瑞股份	30%~50%	50%~70%	2.3-2.7	0.18-2.2	35	13
医疗器械	南微医学	30%~40%	50%~70%	5-5.5	1-1.1	184	138
医疗器械	健麾信息	30%~50%	30%~50%	0.5-0.65	0.08-0.1	44	32
医疗器械	健帆生物	35%-38%	35%-40%	7.8-8.0	3.8-4.0	360	45
医疗器械	东富龙	-	30%-40%	-	1.4-1.5	284	45
医疗器械	普门科技	30%~40%	30%~40%	2.1-2.3	0.7-0.8	75	18
医疗器械	爱博医疗	30%~40%	30%~40%	1.1-1.2	0.45-0.55	165	157
医疗器械	迈瑞医疗	20%~25%	20%~30%	69-73	21-23	3719	307
医疗器械	楚天科技	-	20%-25%	-	1.26-1.31	124	22
医疗器械	安图生物	20%~25%	20%~25%	9.5-10.5	2-2.2	292	50
医疗器械	三鑫医疗	20%~30%	10%~30%	2.9-3.2	0.35-0.45	43	11
医疗器械	迈得医疗	5%~15%	5%~15%	0.5-0.55	0.09-0.11	25	29
医疗器械	鱼跃医疗	5%~15%	0~10%	17-20	4.6-5	304	30
医疗器械	伟思医疗	0~10%	0~10%	0.8-0.9	0.27-0.33	54	80
医疗器械	冠昊生物	0-10%	5%~15%	-	-	40	15
中药	太极集团	15%~20%	150%~250%	37-39	0.5-1	110	20
中药	佐力药业	17%~30%	52%~62%	4-4.5	0.7	63	10
中药	寿仙谷	15%~20%	25%~30%	1.7-2	0.4-0.5	82	54
中药	中新药业	15%-20%	15%-20%	21-22	2.4-2.7	161	26
中药	健民集团	10%~15%	10%~15%	9.2-9.5	0.7-1	88	57
中药	华润三九	8%-13%	8%-13%	44-45	6.8-7.3	355	36
中药	马应龙	5%-10%	5%-10%	9-9.5	1.1-1.4	117	14
中药	以岭药业	-15%~-10%	-15%~-10%	30-35	5.4-6	448	27
零售药店	大参林	15%~20%	-	46.7-48.7	-	268	34
零售药店	一心堂	10%~15%	10%~15%	37.7-39.5	2.9-3.3	168	28

风险提示

药品降价风险
医改政策执行进度低于预期
研发失败风险

投资评级说明

买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
卖出：个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下
行业评级：
- 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
- 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
- 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

基础数据

指标	数值（亿元）
股票家数	346
行业总市值	63,482.83
流通市值	61,942.06
行业市盈率TTM	42.34
沪深300市盈率TTM	12.44

分析师信息

姓名：杜向阳
执业证号：S1250520030002
电话：021-68416017
邮箱：duxy@swsc.com.cn

联系方式

上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼，邮编200120
北京：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼，邮编100033
深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼，邮编518040
重庆：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼，邮编400025

机构销售团队联系方式

区域	姓名	职务	座机	手机	邮箱
上海	蒋诗烽	总经理助理销售总监	021-68415309	18621310081	jsf@swsc.com.cn
上海	黄滢	销售经理	18818215593	18818215593	hying@swsc.com.cn
上海	蒋俊洲	销售经理	18516516105	18516516105	jiangjz@swsc.com.cn
上海	崔露文	销售经理	15642960315	15642960315	clw@swsc.com.cn
上海	陈慧琳	销售经理	18523487775	18523487775	chhl@swsc.com.cn
上海	王昕宇	销售经理	17751018376	17751018376	wangxy@swsc.com.cn
北京	李杨	销售总监	18601139362	18601139362	yfly@swsc.com.cn
北京	张岚	销售副总监	18601241803	18601241803	zhanglan@swsc.com.cn
北京	陈含月	销售经理	13021201616	13021201616	chhy@swsc.com.cn
北京	王兴	销售经理	13167383522	13167383522	wxing@swsc.com.cn
北京	来趣儿	销售经理	15609289380	15609289380	Iqe@swsc.com.cn
广深	郑龑	广州销售负责人销售经理	18825189744	18825189744	zhengyan@swsc.com.cn
广深	陈慧玲	销售经理	18500709330	18500709330	chl@swsc.com.cn
广深	杨新意	销售经理	17628609919	17628609919	yxy@swsc.com.cn
广深	张文锋	销售经理	13642639789	13642639789	zwf@swsc.com.cn