锂电池行业月报：3月新能源汽车销量翻倍增长，行业仍存结构性机会-20180412-中原证券-13页-1mb

新能源汽车与锂电池行业月报总结

核心内容概览

本报告由牟国洪分析师撰写，分析了2018年3月锂电池及新能源汽车行业的市场表现、销量数据、价格走势、行业动态与公司要闻，并对投资评级和风险提示进行了说明。

主要观点

• 行业整体表现：
  3月锂电池板块和新能源汽车板块总体上涨，分别上涨2.27%和0.73%，显著跑赢沪深300指数（-3.72%）。
  板块上涨主要受政策利好和新能源汽车产销数据提升推动，但波动较大与系统性风险相关。

• 新能源汽车销量高增长：
  2018年3月我国新能源汽车销量达6.78万辆，同比增长117.8%，1-3月累计销量14.07万辆，同比增长159%。
  3月销量翻倍增长主要受北京指标发放、新车推出及17年基数较低影响，预计4月销量增速将回落，但全年仍保持高增长。

• 动力电池需求持续上升：
  全球锂电池出货量预计到2020年将达279.9Gwh，其中动力电池（EV LIB）占比将显著提升。
  中国新能源汽车销量持续增长，纯电动车型占比提升，续航里程突破400公里成为新标准。

• 上游材料价格走势：
  电池级碳酸锂价格高位窄幅震荡，4月8日为16.40万元/吨，较3月初下跌1.50%。
  氢氧化锂价格高位运行，电解钴和钴酸锂价格分别上涨16.1%和11.23%。
  六氟磷酸锂价格有所回落，但预计短期大幅下跌概率较低，因碳酸锂价格高位运行。

• 行业政策与技术进展：
  工信部发布多项政策，推动高能量密度电池和长续航车型发展。
  盐湖提锂技术取得进展，蓝晓科技、久吾高科、藏格控股等公司签订相关设备合同，值得关注其技术是否满足电池级应用需求。

• 公司动态与业绩表现：
  宁德时代IPO成功过会，拟募资131.2亿元。
  赣锋锂业、天齐锂业、当升科技等公司一季度业绩表现良好，净利润增速均在50%以上。
  部分公司如星源材质、天际股份等因价格波动或产品结构调整，业绩出现下滑。

关键信息

3月行情表现

• 锂电池指数上涨2.27%，新能源汽车指数上涨0.73%。
• 沪深300指数下跌3.72%，板块表现优于大盘。
• 个股涨幅集中于上游材料和设备领域，ST尤夫、比亚迪等跌幅较大。

销量与增长

• 2018年3月新能源汽车销量6.78万辆，同比增长117.8%。
• 1-3月累计销量14.07万辆，同比增长159%。
• 纯电动车型占比持续提升，平均续航里程增加，400公里以上车型成为新标准。

材料价格变化

• 电池级碳酸锂：4月8日16.40万元/吨，较3月初下降1.50%。
• 氢氧化锂：维持高位，4月8日为15.5万元/吨。
• 电解钴：4月8日68.5万元/吨，较3月初上涨16.1%。
• 钴酸锂：4月8日49.5万元/吨，较3月初上涨11.23%。
• 六氟磷酸锂：4月11日13.5万元/吨，较3月初下降8.47%，预计短期下跌空间有限。

行业投资评级

• 维持锂电池行业“同步大市”投资评级。
• 建议关注上游钴、锂相关标的及锂电关键材料领域，如天齐锂业、杉杉股份、星源材质、当升科技、新宙邦等。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期；
• 细分领域价格大幅波动；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 盐湖提锂进展超预期；
• 系统性风险。

投资主线建议

• 关注上游材料：如天齐锂业、杉杉股份等，受益于新能源汽车销量增长和材料价格高位运行。
• 关注锂电关键材料：如星源材质、当升科技、新宙邦等，受益于技术进步和市场需求增长。
• 关注政策导向下的动力电池发展：宁德时代IPO成功过会，带动行业关注。

行业与公司要闻回顾

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月行业指数涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月行业指数涨幅在-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月行业指数跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 政策风险：政策执行力度不及预期。
• 价格波动风险：细分领域价格大幅波动。
• 销量风险：新能源汽车销量不及预期。
• 竞争风险：行业竞争加剧。
• 技术风险：盐湖提锂进展超预期。
• 系统性风险：市场整体波动风险。

总结

2018年3月，锂电池及新能源汽车板块呈现上涨趋势，受益于政策利好和行业高增长。新能源汽车销量持续攀升，纯电动车型占比提升，续航里程突破400公里。上游材料价格高位运行，钴、锂等关键材料价格涨幅明显，六氟磷酸锂价格有所回落但预计短期不会大幅下跌。宁德时代IPO成功过会，推动行业关注度。建议投资者关注上游材料和关键材料领域，把握结构性机会。同时需注意政策执行、价格波动、销量不及预期等潜在风险。