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遥智神星一号遥一首飞成功入轨总结

核心内容

2026年9月1日，由星河动力航天公司自主研发的中大型可重复使用液体运载火箭“智神星一号遥一”在酒泉东风商业航天创新试验区成功首飞并入轨，标志着我国商业航天在可重复使用液体火箭领域取得关键突破，进入固液并举的新阶段。

主要观点

• 技术突破：智神星一号为两级构型，全长52米，起飞质量约283吨，起飞推力达350吨，设计重复使用次数不少于25次，具备高经济性与高可靠性。
• 一子级采用7台苍穹-50发动机并联方案，支持大范围深度变推力，具备单台故障冗余能力（6台仍可完成任务），显著提升任务可靠性。
• 市场定位：面向大型星座组网市场，填补了5-7吨运力区间需求，为星座批量部署提供稳定运力支持。
• 产业链协同：总装与试车环节落地安徽池州，展示出商业航天跨区域产业链协同的成熟模式。

关键信息

行业表现

• 近一周（08.31~09.04）：国防军工行业指数上涨2.41%，跑赢沪深300指数3.74个百分点。
• 2026年以来：国防军工行业指数下降15.71%，跑输沪深300指数13.94个百分点。
• 估值情况：截至09月04日，PE(TTM)为58.69倍，位于2012年以来36.8%分位数；PB(LF)约3.19倍，位于2012年以来53.5%分位数。

市场表现

• 近一周涨幅前五公司：

  • 邦彦技术：18.6%
  • 博云新材：17.1%
  • ST亚光：15.3%
  • 航宇科技：12.5%
  • 睿创微纳：11.6%

• 2026年以来涨幅前五公司：

  • 立航科技：139.0%
  • 睿创微纳：79.4%
  • 博云新材：78.1%
  • 航天电器：28.3%
  • 火炬电子：23.6%

投资建议

• 行业趋势：我国商业航天正从技术验证向规模化、商业化运营加速迈进，政策、资本与技术形成合力。
• 投资方向：
  • 火箭总装与关键零部件供应商
  • 可重复使用技术受益方（如发动机、降落伞、导航控制等）
  • 卫星互联网产业链（发射成本降低利好下游制造与运营）
• 评级维持：国防军工行业“增持”评级。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 政策不及预期
• 订单增长不及预期

分析师声明

• 汪炜分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、诚信、谨慎、客观的原则出具报告。
• 报告准确反映其研究观点，不涉及任何利益补偿。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

重要声明

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