20181208-中泰证券-房地产行业周报_成交环比回落_库存微增_18页_2mb

报告摘要

房地产行业周报总结

核心内容

本报告分析了2018年12月第一周房地产行业市场走势及重点公司动态，整体呈现出一手房成交环比回落，二手房成交持续低迷，库存微增的趋势。同时，分析师倪一琛对房地产板块给出“增持”评级，认为短期具备估值修复空间，中期政策放宽窗口可能逐步明朗，长期集中度将稳步提升，地产龙头仍有投资价值。

主要观点

一手房市场：本周40个大中城市一手房成交面积528.43万方，环比下降6.12%，同比上升11.98%。其中，一线城市成交面积环比下降14.56%，二线城市下降2.44%，三线城市下降10.26%。整体来看，一线、二线、三线城市成交均出现不同程度的下滑。
二手房市场：本周14个大中城市二手房成交面积86.12万方，环比下降5.61%，同比下降18.03%。一线城市成交环比下降13.07%，二线城市上升2.63%，三线城市下降17.66%。三线城市成交下滑明显，部分城市同比跌幅超过50%。
库存情况：15个大中城市住宅可售面积合计5479.29万方，环比增长2.59%，去化周期为36.52周。一线城市可售面积环比增长4.11%，二线城市增长0.96%，三线城市增长1.36%。

关键信息

行业动态

土地市场：广州计划12月推出23宗商住地块，起拍总金额超542亿元，预计全年卖地金额近七成来自最后两个月。此外，广州10宗地块中8宗底价成交，其中两宗由广州地铁斩获。
政策变化：石家庄明确13类农村产权可入场交易；青海要求房地产企业3个月内不得调高商品房销售价格；深汕合作区挂牌宅地要求投资4.8亿元建设文化设施。
市场趋势：全国百城新建住宅均价涨幅普遍回落，土地流标数量创新高，一二线城市流标数同比增长143%，三四线城市流标数也处于高位。

公司动态

新城控股：11月实现合同销售金额约172.26亿元，同比增长88.58%；新增土地8块，合计土地价款约34.46亿元；第一期限制性股票激励计划部分股份将于12月13日解禁。
美好置业：累计回购股份2580万份，占总股本1.0081%，最高成交价2.51元，最低成交价1.99元。
华发实业：拟通过购房尾款收益权融资，发行规模不超过30亿元，期限为1年。
万科A：1-11月累计合同销售金额5439.5亿元，销售面积3599万平方米；11月新增项目14个，土地总价款140.51亿元。
中华企业：拟收购中星集团100%股权，募集配套资金；控股股东上海地产集团累计增持不超过2%。
碧桂园：11月合同销售金额约4897.4亿元，同比增长29.52%。
世茂房地产：1-11月合同销售金额1551.3亿元，同比增长75%；11月合同销售金额191亿元，同比增长89%。
华夏幸福：11月竞得土地面积110,182.70平方米，成交金额22.08亿元；控股股东华夏控股质押4850万股。
中国恒大：1-11月合同销售金额约5352.1亿元，销售面积5088.4万平方米。
中国金茂：申请发行100亿无担保中期票据，已获注册。
龙光地产：11月合同销售金额50.2亿元，同比增长55%；1-11月累计销售金额648.9亿元，同比增长70.1%。
中骏集团控股：1-11月合同销售金额约465.41亿元，同比增长63%；11月销售金额73.2亿元，同比增长140%。
越秀地产：1-11月销售金额464.75亿元，同比增长29%；11月销售金额25.83亿元，同比下降35%。
金地集团：11月签约面积75.6万平方米，签约金额143.9亿元，同比分别上升55.31%和52.20%。
绿地控股：11月新增房地产项目6个，总计容建筑面积215.21万平方米，总地价27.4亿元。
旭辉集团：1-11月销售金额1308.6亿元，销售面积818.44万平方米，合同销售均价16000元/平方米。
蓝光发展：12月4日和7日分别成交价4.76元/股和4.63元/股，折价10.36%和10.27%。
阳光股份：12月7日成交价4.84元/股，折价0.21%。

投资建议

短期：板块具备估值修复基础，资金面逐步好转，土地市场降温，地价下行预期渐浓，业绩确定性强。
中期：随着土地市场降温及开发投资、销售的下行压力，政策放宽窗口或逐步明朗。
长期：集中度仍将稳步提升，头部企业优势将进一步扩大，推荐价值龙头：万科、保利地产、新城控股等。

风险提示

成交下滑：三四线城市成交下滑，可能影响市场整体表现。
流动性收紧：若流动性大幅收紧，可能对房地产企业融资及运营造成压力。

评级说明

股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）；增持（预期涨幅在5%~15%之间）；持有（预期涨幅在-10%~+5%之间）；减持（预期跌幅在10%以上）。
行业评级：增持（预期涨幅在10%以上）；中性（预期涨幅在-10%~+10%之间）；减持（预期跌幅在10%以上）。