20260426-国信期货-玻璃_纯碱月报_基本面偏弱_价格低位震荡_12页_6mb

国信期货玻璃、纯碱月报总结

核心内容

2026年4月，玻璃与纯碱市场整体表现偏弱，价格处于低位震荡状态。基本面方面，供给端持续宽松，需求端则面临多重压力，导致供需失衡，企业普遍亏损。市场情绪在政策与外部因素影响下波动，但整体仍偏向悲观。

主要观点

纯碱市场

• 供给压力高位：4月纯碱开工率维持在84%附近，周度产量约73-80万吨，产量同比增加16.8%。远兴能源二期项目已全部投产，年产能达4110万吨，产能过剩问题进一步加剧。
• 需求疲软：浮法玻璃日熔量降至14.49万吨，光伏玻璃日熔量降至8.41万吨，下游深加工企业订单天数仅7.33天，远低于往年同期水平。地产需求持续低迷，1-3月商品房销售面积、新开工面积、施工面积及竣工面积同比均出现下滑。
• 库存高企：截至4月23日，纯碱企业库存为186.76万吨，重碱库存94.92万吨，轻碱库存91.84万吨，整体库存仍处历史高位，对价格形成压制。
• 后期产能扩张：国内多个新建与扩建项目正在推进中，预计2025年新增产能430万吨，2026年计划新增250万吨，长期供给压力将持续存在。
• 价格与基差：4月纯碱现货价格维持稳定，期货走势与现货基本同步，基差维持在20-30元/吨区间，市场对需求衰退的预期主导价格走势。
• 操作建议：短期市场可能受能源价格波动影响，但长期供给过剩格局未变，建议保持反弹做空策略。

玻璃市场

• 价格持续承压：4月玻璃现货价格继续下行，全国均价1148.57元/吨，创近年新低。玻璃企业利润全面亏损，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-114.95元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-33.36元/吨。
• 开工率与日熔量下降：玻璃企业开工率降至69.39%，日熔量为14.49万吨，较3月底减少约0.37万吨。冷修加速，但未能支撑现货价格。
• 库存压力大：截至4月24日，玻璃企业库存为7690.1万重箱，虽较3月底小幅去化，但整体库存仍处高位，市场承压明显。
• 下游需求疲软：深加工企业订单天数低迷，LOW-E玻璃开工率降至15.42%，传统需求未见明显改善。地产需求持续下滑，高频成交量仍低于往年同期。
• 操作建议：玻璃基本面短期偏弱，价格承压，但需关注冷修加速带来的供给收缩预期及能源价格波动对成本的影响。预计后期玻璃期货价格将进入震荡区间，波动范围可能在1050元/吨-1200元/吨之间。

关键信息

供给端

• 纯碱产能：远兴能源二期项目已投产，年产能达4110万吨；湖北新都化工项目于2025年2月投产，未来仍有多个项目计划投产。
• 玻璃产能：浮法玻璃日熔量持续下降，冷修加速，供给端收缩预期增强。

需求端

• 浮法玻璃：需求持续低迷，下游深加工企业订单天数低于往年水平，地产需求无明显起色。
• 光伏玻璃：需求低迷，日熔量降至8.41万吨，库存可用天数达53.42天，未来可能进一步减产。
• 轻碱需求：传统需求偏弱，玻璃制品出口承压，但合成洗涤剂产量同比上涨8.8%，新能源领域（如碳酸锂）需求稳定增长。

外部因素

• 伊朗战争影响：可能带动能源价格波动，短期支撑纯碱价格，但长期供给过剩压力仍存。
• 天然气价格波动：可能影响玻璃企业生产成本，进而对价格产生影响。

操作建议

• 纯碱：短期反弹做空，长期关注产能过剩问题。
• 玻璃：价格承压，建议关注冷修加速与能源成本波动，预计价格震荡区间为1050元/吨-1200元/吨。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写，未经授权不得翻版、复制、发布或分发。
• 报告内容基于公开资料，不保证数据准确性与完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，不承担由此产生的任何责任。