20240128-东证期货-商品估值及风格轮动周报_数据及政策预期改善_宜多配低估值工业品_10页_1013kb

商品估值及风格轮动周报：重点关注数据与政策预期改善

1. 市场表现

• 涨幅集中于工业品：本周玻璃、纯碱、INE原油、甲醇等工业品表现强劲，钢铁、热卷等螺纹钢相关品种涨幅突出。
• 农产品跌幅明显：豆二、焦煤、豆粕等农产品领跌。

2. 产业利润与估值

• 黑色金属：钢铁焦煤利润收缩，高炉亏损幅度收窄。
• 有色金属：进口窗口关闭，国内估值偏低；铜精矿加工费回落，电解铝成本支撑明显。
• 能源化工：原油、煤炭支撑分化；PTA利润修复，但涤纶长丝行业装置利润持续下滑；纯苯裂解价差扩大。

3. 风格轮动

• 周期 vs 成长：转入空配置成长板块。
• 工业品 vs 农产品：推荐多配南华工业品。
• 贵金属 vs 工业品：青睐南华工业品。
• 黄金 vs 原油：推荐多配原油（金/油比价轮动至多配）。

4. 套利策略

• 最强头寸：棕榈油-豆油价差、豆粕菜粕价差、螺纹热卷价差。
• 最弱头寸：PP-3*MA价差、菜油-豆油价差、菜油-棕榈油价差。

5. 投资建议与风险提示

• 建议：重点关注数据与政策预期改善带来的工业品机会。
• 风险：需警惕利润公式中标的不确定性及估值失真。

🌱 数据来源：Wind、Mysteel、东证衍生品研究院