20260913-华源证券-新消费行业周报_暑期三亚离岛免税购物金额超20亿元_免税+文旅_融合成效显著；美联储加息概率上行_金价仍显韧性_10页_968kb

新消费行业周报总结（2026.9.7-2026.9.11）

核心内容概览

本周新消费行业整体表现偏弱，申万美容护理指数周跌幅达4.61%，商贸零售指数周跌幅2.71%，社会服务指数周跌幅0.77%。然而，海南离岛免税市场在暑期表现出强劲增长，成为行业亮点。同时，美国通胀数据公布后，金价展现出较强韧性，市场对美联储加息预期升温。

主要观点

1. 海南离岛免税市场表现亮眼

• 数据表现：2026年暑期三亚离岛免税购物金额达20.74亿元，同比增长8.73%；购物件数168.9万件，同比增长3.8%；购物人数28.35万人次，同比增长0.46%。
• 趋势分析：海南离岛免税市场正向“体验驱动”转型，通过“免税+文旅+演艺”融合模式，有效延长游客停留时间和消费链条。
• 未来展望：9月错峰出游趋势明显，叠加店庆促销和中秋国庆双节预热，市场有望延续稳中有升态势。

2. 通胀数据与金价表现

• 国内通胀：8月CPI同比上涨0.8%，核心CPI同比上涨1.0%；PPI同比涨幅扩大至3.8%，显示国内通胀压力有所回升。
• 美国通胀：8月美国CPI同比上涨3.4%，环比上涨0.4%；核心CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.3%。
• 金价韧性：COMEX金价截至9月11日为4390美元/盎司，尽管短期波动，但整体表现强于预期，反映市场对避险资产的需求。

3. 投资主线分析

• 主线一：行业格局改善与品牌势能

  • 朗姿股份：医美行业格局优化，有望承接价值链红利。
  • 乐舒适：本土化+全球供应链+深度分销，业绩显著增长。
  • 若羽臣：高端家清品牌绽家表现强劲，保健品业务有望发力。
  • 吉宏股份：新兴市场增速亮眼，AI工具迭代提升研发能力。

• 主线二：高端实物消费与文旅服务

  • 鲟龙科技：掌握鱼子酱全产业链，品牌“卡露伽”有望打开高端消费市场。
  • 三峡旅游：依托长江三峡资源，豪华游轮投放推动文旅服务消费修复。

• 主线三：新消费渠道与品类扩张

  • 呜呜很忙：量贩零食赛道龙头，全国门店突破2万家，供应链效率提升。
  • 布鲁可：拼搭玩具市场领先，加速全球化布局，AI赋能原创IP开发。

关键信息

重点行业数据

• 7月中国限额以上纺服类零售额同比-1.0%。
• 7月中国限额以上化妆品类零售额同比+6.8%。
• 7月中国限额以上金银珠宝类零售额同比-10.1%。
• 7月中国限额以上饮料类零售额同比+3.5%。
• 2025Q1-2026Q2黄金首饰消费量累计值同比下滑。

行业新闻亮点

1. 珀莱雅通过产业基金布局医疗健康与科技制造领域。
2. 欧莱雅旗下凯辉创美入股再生医美企业，拓展医美赛道。
3. 金佰利并购科赴获澳大利亚批准，预计四季度交割。
4. 穆巴达拉投资瑞幸咖啡，战略少数股权投资约10亿美元。
5. 永辉超市第二阶段调改门店落地池州、广州。
6. 安井食品布局印尼市场，设立本地化生产与贸易子公司。
7. 金粒门品牌首店入驻柳州，扩张至40家门店。

投资分析建议

• 服务消费：受益于节假日及政策支持，建议关注文旅景区、酒店、餐饮等板块。
• 美护板块：推荐具有创新能力和专业性的国货品牌，如毛戈平、上美股份。
• 黄金珠宝：关注年轻消费者喜爱的古法黄金赛道品牌，如老铺黄金、潮宏基。
• 潮玩板块：推荐具备IP运营能力的泡泡玛特。
• 现制茶饮：关注品牌力强、区域覆盖广的头部品牌，如蜜雪集团、古茗。

风险提示

1. 零售环境修复不及预期：宏观经济及消费意愿波动可能影响业绩表现。
2. 国际局势变动：贸易政策变化、关税增加、供应链成本上升等风险。
3. 市场竞争加剧：消费细分市场增长放缓可能引发同业竞争加剧。

证券分析师声明

本报告由丁一、李俏两位分析师撰写，观点基于合法合规信息，独立客观，不代表任何利益关联。投资者应自行评估，不构成投资决策依据。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内相对市场基准指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持、无。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对市场基准指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

基准指数

• A股：沪深300指数
• 香港：恒生中国企业指数（HSCEI）
• 美股：标普500指数或纳斯达克指数