20250713-招商期货-国债期货周度报告_市场风偏改善_债市承压_11页_688kb

国债期货周度报告总结（20250704-20250711）

核心结论

本周国债期货市场整体承压，收益率上行导致价格下行。市场风偏略有改善，但仍受政策和外部关系因素影响。交易建议包括短线买入和中长线套保，需关注经济数据和政策风险。

主要市场表现

• 国债期货价格普遍下跌：2年期、5年期、10年期和30年期合约分别变动-0.094%、-0.259%、-0.27%、-0.569%，债券收益率上行+0.7bps至+1.4bps。
• CTD券净基差变化不大，IRR在1.35%-1.76%之间，长端多头力量较强，押注政策利率可能下行。

宏观与经济数据

• 6月PMI为49.7，环比改善，生产、新订单等分项回升。
• 中美关税维持较高水平，但关系修复预期叠加国内政策支持（如反内卷和地产政策），改善市场风偏。
• 资金利率走平，央行净回笼2265亿元，显示流动性压力。

供需分析

• 现券市场供强需弱：银行负债增长慢，央行流动性支持；保险机构负债久期收缩，成本问题限制长债需求；资金分流至股市进一步压制债市。
• 政府债到期规模小，地方债发行加速。

交易策略

• 短线：逢低买入T、TL合约。
• 中长线：逢高进行套期保值。

风险提示

• 货币政策宽松超预期或经济复苏不及预期可能逆转市场态势。
• 外部关税变化和地缘政治风险需监控。