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焦煤焦炭市场分析总结（2024年9月1日）

核心内容概述

2024年9月1日的报告指出，焦煤和焦炭市场近期呈现宽幅震荡的格局。市场受到现实供需与预期改善的双重影响，价格反弹已提前交易，但整体高度仍需进一步验证。

主要观点

1. 市场表现回顾

   • 焦煤主力合约JM2501上周震荡运行，价格区间在1,286元/吨至1,408元/吨之间，最终收于1,370.5元/吨。
   • 焦炭主力合约J2501价格区间在1,858元/吨至2,033元/吨之间，最终收于1,996.5元/吨。
   • 基差方面，焦煤2409合约与现货基差为19元/吨，焦炭2409合约与现货基差为-102元/吨。
   • 价差方面，焦炭与焦煤价差维持在897元/吨左右。

2. 基本面分析

   • 现货成交好转：随着下游成材需求阶段性触底反弹，部分钢厂复产，焦煤焦炭采购积极性有所回升，市场存在提涨预期。
   • 产量与进口支撑：当前炼焦原煤产量较上半年4月高出约100万吨，进口通关持续高位，基本面缺乏明显的错配矛盾。
   • 铁水与成材供需关系：铁水随着钢厂检修结束进入复产阶段，但成材（如螺纹钢）的供应修复快于需求改善，供需平衡可能再次被打破。
   • 季节性影响：下半年在平控目标的约束下，铁水难以走出逆季节性上涨，市场整体反弹高度有限。

3. 宏观因素影响

   • 国内考虑进一步下调存量房贷利率，允许38万亿元存量房贷转按揭，以减轻居民债务负担、提振消费，该宏观利好对市场情绪有所扰动。

4. 技术分析

   • 焦煤JM2501合约支撑位1200元/吨，压力位1400元/吨。
   • 焦炭J2501合约支撑位1800元/吨，压力位2000元/吨。
   • 两合约均呈现收阴走势，短期趋势不明朗。

关键信息汇总

现货价格

• 吕梁准一级焦：1460元/吨
• 唐山准一级焦：1660元/吨
• 日照港准一级焦：1720元/吨
• 邯钢焦精煤：2280元/吨（到厂含税）
• 莱钢焦精煤：2240元/吨（到厂含税）
• 济钢焦精煤：2100元/吨（到厂含税）
• 凌钢焦精煤：2310元/吨（到厂含税）

港口库存

• 秦皇岛港：460.0万吨
• 曹妃甸港：535.0万吨
• 国投京唐港：184万吨
• 广州港：286.7万吨

港口报价

• 京唐港山西主焦煤库提价：1980元/吨
• 青岛港外贸澳洲主焦煤库提价：2065元/吨
• 连云港澳洲主焦煤库提价：2065元/吨
• 日照港澳洲主焦煤库提价：1880元/吨
• 天津港澳洲主焦煤库提价：2055元/吨

运价指数

• 中国沿海煤炭运价指数（CBCI）：599.40
• 巴拿马型运费指数（BPI）：1316
• 好望角型运费指数（BCI）：3099
• 超级大灵便型运费指数（BSI）：1306
• 小灵便型运费指数（BHSI）：744

库存数据

• 110家钢厂焦炭库存：466.73万吨
• 100家独立焦化厂焦炭库存：46.57万吨

操作建议

• 操作策略：建议采取区间操作策略，关注价格波动区间内的机会。
• 风险提示：市场存在现实与预期博弈，反弹高度需进一步验证，需警惕需求端是否能跟上供应修复。

报告声明与免责

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 报告内容独立、客观，不代表公司立场。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告可能随市场变化进行更新，投资者需自行关注最新信息。
• 投资有风险，入市需谨慎。

总结

当前焦煤焦炭市场处于基本面边际改善与预期博弈并存的状态，短期价格反弹已提前交易，但整体高度仍需观察。现货成交回暖、钢厂复产预期及宏观利好对市场形成支撑，但产量与进口的高位运行削弱了基本面的矛盾性。技术面上，焦煤焦炭均呈现震荡格局，操作上建议区间交易。市场参与者需密切关注成材需求是否真实回暖，以及铁水季节性表现，以判断后续走势。