2021年电子行业投资策略：一季度春回大地暖，明主线紧抓确定性-20201203-上海证券-46页_2mb

电子行业2021年投资策略总结

核心内容

2021年电子行业投资策略聚焦于消费电子创新延续、电子品牌崛起、商用车智能化、半导体自主可控、5G与人工智能发展等方向。随着国内疫情得到有效控制，行业业绩在三季度显著回暖，整体市场呈现积极态势。

主要观点

消费电子创新延续 电子品牌迎新时代

• 中国手机品牌海外市占率提升：得益于国内有效的疫情管控，产业供应链恢复，中国手机品牌在海外市场份额稳步增长。
• 5G手机渗透率提升：射频芯片产业空间持续扩大，关注射频芯片国产化投资机遇。
• HDI和FPC产业链东移：5G手机推动相关产业景气度提升，A股产业链结构存在投资机会。
• 投资标的：传音控股、环旭电子、东山精密等公司。

商用车智能化拐点已现 关注政策与市场双向推动

• 各国车联网政策推动：各国纷纷推出产业政策以促进车联网发展。
• 商用车智能驾驶需求增长：中国载货车年出货量超300万辆，市场集中度较高，为辅助驾驶方案带来增长机遇。
• 投资标的：鸿泉物联、锐明技术等公司。

关键信息

• 行业指数与沪深300比较：电子行业指数在2020年12月3日显示较沪深300指数表现更优。
• 行业业绩回暖：三季度行业业绩增速明显回升，消费电子、半导体、安防、PCB等板块表现突出。
• 投资建议：重点推荐传音控股、环旭电子、东山精密、锐明技术、鸿泉物联等公司，投资评级为“增持”。
• 风险提示：中美贸易摩擦升级可能影响半导体供应，商用车智能驾驶落地不及预期。

数据预测与估值

业绩表现

前三季度累计营收

• 消费电子：6694.86亿元
• 面板：1773.70亿元
• 半导体：1182.57亿元
• PCB：744.36亿元
• 安防：585.69亿元

前三季度营收增速

• 软件：24.8%
• 军工电子：20.8%
• 半导体：19.8%
• 消费电子：13.9%
• 人工智能：12.1%

前三季度归母净利润

• 消费电子：392.6亿元
• 半导体：133.9亿元
• 安防：113.1亿元
• PCB：68.4亿元
• 面板：67.0亿元

前三季度归母增速

• 军工电子：85.0%
• 半导体：68.1%
• 消费电子：29.5%
• 安防：13.3%
• PCB：12.6%

重点板块分析

消费电子

• 结构性机会：光学、射频、可穿戴设备、手机整机等方向表现突出。
• 重点公司：韦尔股份、睿创微纳、闻泰科技、欧菲光、蓝思科技等。

半导体

• 自主可控趋势：国内客户赶单带动产业链企业订单增长。
• 重点公司：芯源微、晶方科技、天华超净、思瑞浦、芯原股份等。

汽车电子

• 行业拐点临近：造车新势力崛起，汽车电子迎来增长机遇。
• 重点公司：奥特维、得润电子、长盈精密、道通科技、锐明技术、鸿泉物联等。

人工智能

• 数据量爆发：5G时代数据处理需求提升，人工智能产业景气度上升。
• 重点公司：石头科技、寒武纪、九号公司等。

军工电子

• 军费补偿性落地：疫情推动红外测温设备需求，军工电子业绩反转。
• 重点公司：高德红外、大立科技、西部超导、盟升电子等。

估值与盈利

• 毛利率：软件、安防、军工电子毛利率较高，分别为55.8%、46.9%、42.5%。
• 净利率：军工电子、安防、半导体、汽车电子净利率较高，分别为20.9%、19.3%、11.3%、11.1%。
• 盈利预测：各公司EPS和PE预测显示未来增长潜力。

风险提示

1. 中美贸易摩擦升级：可能影响半导体上游供应。
2. 商用车智能驾驶落地弱于预期：可能影响相关企业业绩增长。

总结

2021年电子行业投资策略以消费电子创新、电子品牌崛起、商用车智能化、半导体自主可控、人工智能发展为核心。随着疫情控制和行业复苏，电子行业整体表现良好，多个细分板块业绩回暖，未来增长潜力显著。重点关注传音控股、环旭电子、东山精密、锐明技术、鸿泉物联等公司，同时关注政策与市场双向推动下的行业机会。