20251208-广发期货-氯碱周报_SH_供需仍存压力累库持续_预计价格偏弱运行_V_供应压力增长_价格延续底部震荡_28页_3mb

烧碱主要观点

1. 供需矛盾持续：山东氯碱企业开工率高位，下游需求冷淡，库存累库持续，短期缺乏利好，价格偏弱运行。
2. 氧化铝新产能投放或增加烧碱需求，但实际新增量有限（约80万吨/年），不足以支撑价格。
3. 期货策略：偏空思路，期权暂观望。

PVC主要观点

1. 供应压力不减：产能利用率提升，检修装置恢复增加，但需求端（管材、型材）疲软，地产与出口表现不佳。
2. 成本支撑有限：电石价格波动，增值税率政策调整对利润修复作用有限，行业利润持续下滑。
3. 库存居高：产业链库存同比创新高，需求端订单低迷，难对价格形成有效支撑。
4. 期货策略：反弹偏空对待，期权观望。

关键数据

• 烧碱：山东厂库止降但累库，氧化铝高价削弱下游采购意愿。
• PVC：产量高位，出口依赖印度，外盘价格走弱，国内需求低迷。
• 价格区间：烧碱支撑在2350元/吨；PVC价格持续下移，出口利润回落。

综合展望

供需两弱，价格维持偏弱运行，短期缺乏上涨动力，中长期关注产能置换及库存去化节奏。