20260904-广发期货-氯碱月报_SH_非铝需求疲软_价格缺乏上行动力_V_需求仍低迷_上方存压力_24页_2mb

氯碱月报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年8月28日至9月3日期间烧碱与氧化铝市场的运行情况，以及PVC市场的走势。同时，还涉及了液碱出口数据和相关成本因素的分析，为投资者提供了市场动态和策略建议。

烧碱市场分析

主要观点

• 区域负荷变化：下周山东及华北氯碱负荷变动有限，其中河北沧州氯碱设备检修结束，关注32%液碱变化；山东负荷灵活，但短期提量预期不足。
• 价格走势：山东50%液碱价格存在部分下滑看空预期，但32%液碱产量提升预期不足，预计价格偏稳整理。
• 市场压力：低价仓单和厂库库存问题对价格构成压力，同时需关注50%液碱下跌对32%液碱的潜在冲击。
• 华东市场：区域检修装置尚未复产，供应端收缩预期对现货价格形成托底，但非铝下游需求疲软，出口新单跟进不足，市场缺乏上行动力。
• 期货策略：建议观望。

产能与库存数据

• 本周产能利用率：中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为78.1%，环比+1.0%。
• 区域负荷变化：山东氯碱负荷79.3%，环比+0.5%；西北、华中、华东、东北负荷提升，华北、西南负荷下滑。
• 下周负荷预测：全国氯碱负荷预计在77.9%附近。
• 厂库库存：截至20260903，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存49.48万吨，环比+3.19%，同比+27.6%。
• 库容比：本周全国液碱样本企业库容比27.86%，环比上涨0.34%；华东、东北、华南、西南库容比环比下滑，华北、华中库容比环比上涨。

产能扩张趋势

• 2025年：全球氧化铝产能集中投放，国内新增1168万吨，同比增长11.32%。
• 2026年：预计全球新增约1760万吨氧化铝产能，其中国内计划新增1160万吨，多集中于上半年；海外新增约600万吨。
• 行业格局：具备产业链配套的集团企业压产意愿不高，而部分高成本外销工厂面临较大经营压力。

氧化铝市场分析

主要观点

• 价格走势：近期氧化铝价格保持阴跌，但矿石价格表现坚挺。
• 利润情况：行业亏损幅度扩大，成本支撑成为主要矛盾。
• 期货策略：建议观望。
• 市场动态：下游逢低价少量采购补库，多数工厂以执行长单为主。

产能与库存数据

• 全国产能利用率：截至20260903，中国PVC产能利用率68.30%，较上期+0.08%。
• 检修情况：部分企业仍在检修中，但多数检修恢复，影响供应小幅增加。
• 产能基数调整：自8月1日起，甘肃金川新融20万吨产能退出样本，全国PVC产能基数变更为2878.5万吨/年。

PVC市场分析

主要观点

• 价格走势：本周PVC盘面大幅反弹，但下周上涨情绪或放缓。
• 供需状况：供应端预期增加，但需求仍低迷，产业客户担忧政策与成本支撑不足。
• 终端需求：前期低价备货充足，对高价抵触情绪加大。
• 期货策略：建议观望。

液碱出口情况

• 7月出口数据：中国液碱出口量229789.8吨，同比-25.4%，环比+5.3%。
• 出口均价：7月液碱出口均价274美元/吨，环比-15.5%。
• 进口数据：7月液碱进口量21.3吨，同比-58.1%，环比+53.5%；1-7月进口总量206.0吨，同比-11.3%。

其他关键信息

• 成本因素：原盐、电价、液氯价格等成本因素对烧碱市场有重要影响。
• 数据来源：报告数据来源于Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、玄德、钢联、隆众资讯、卓创资讯等权威平台。
• 免责声明：报告信息来源于可靠公开资料，广发期货不保证其准确性与完整性，仅供参考，不构成买卖建议，投资者需自行承担风险。

总结

烧碱市场受库存压力和需求疲软影响，价格缺乏上行动力，预计下周价格维持窄幅震荡。氧化铝市场在供应过剩与成本支撑的矛盾下，价格延续稳中偏弱走势。PVC市场虽有反弹，但需求低迷与成本担忧抑制上涨空间，建议投资者观望。出口数据表明液碱出口量有所回升，但出口均价下滑，需关注后续市场变化。