20220411-华联期货-PVC周报_需求仍偏弱_盘面冲高回落_5页_692kb

PVC周报总结

核心内容

本周PVC市场走势呈现冲高后震荡回落的态势。主要受前期市场对兰炭4月降负荷影响电石供应的预期推动，但实际兰炭供需偏宽松，影响不及预期。随着上游逐步进入春检，开工率将下滑，而需求端短期仍受疫情不利影响，但市场对房地产和基建政策刺激抱有期待，后期需求或有回升。

主要观点

• 市场走势：主力合约节后冲高后震荡回落。
• 供应端：上游开工率保持在较高水平，电石法开工率略有下降，乙烯法有所上升。检修损失量环比增加，但当前检修企业仍较少。
• 需求端：下游制品企业开工率变化不大，部分区域物流受阻，订单不足。但市场对宏观政策有较好期待，强预期与弱现实并存。
• 库存情况：社会库存小幅上升，主要受华东地区疫情影响，物流受限导致库存微增。
• 利润与价差：电石价格下滑，电石法毛利小幅下降，乙烯法毛利大幅上升回正。乙-电价差和基差有所变化，反映市场供需与成本的博弈。

操作建议

• 09合约：建议趋势逢低做多，止损参考8800。

关键监测点

• 原油价格
• 电石供需变化
• 下游需求复苏情况
• 社会库存水平

基本面分析

1. 供应

• 上周PVC上游开工率：81.19%，环比增加0.31%，同比降低0.95%。
• 电石法开工率：82.06%，环比降低1.48%，同比降低0.05%。
• 乙烯法开工率：78.72%，环比增加6.94%，同比下降5.50%。
• 检修损失量：9.29万吨，环比增加1.17%，同比降低20.6%。
• 主要检修企业包括云南南磷、昔阳化工、芜湖融汇、山东东岳、内蒙中谷等，多数计划在4月至7月间恢复生产。

2. 需求

• 下游制品企业开工率变化不大，部分区域因疫情物流受限。
• 软制品开工率环比上升0.78%，硬制品环比上升0.43%。
• 基建和房地产数据不佳，影响订单需求，但市场对政策刺激有期待。

3. 库存

• 截至4月1日，社会库存环比增加0.58%。
• 华东地区库存微增，华南地区库存小幅下降。
• 库存变化与疫情管控、物流运输受限密切相关。

4. 利润与价差

• 电石市场价格下滑，乌海地区主流出厂价4200-4250元/吨。
• 电石法毛利小幅下降但仍保持较高盈利。
• 乙烯法毛利大幅上升，重回盈利区间。
• 乙-电价差小幅上升，基差小幅走弱，反映市场对供需变化的预期。

数据来源

• 华联期货
• 隆众资讯
• 玄德供应链

研究员信息

• 姓名：黄桂仁
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F3032275
• 投资咨询从业证书号：Z0014527

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