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华联期货PVC周报总结

本报告针对PVC（聚氯乙烯）市场进行周度分析，涵盖供应、需求、库存、估值及策略等方面，政策面利多因素提振市场情绪。

供应端：上周PVC上游开工率高达82.5%，环比上升25.5个百分点，同比上升98.7个百分点，处于同期高位，主要由于金昱元、圣雄等装置检修前高负荷运行。预计本周供应将因检修陆续减少而下行。

需求端：上周PVC下游制品企业综合开工率55.1%，环比上升13个百分点，同比下降0.4个百分点，仍处于同期低位，表明需求复苏缓慢。硬制品与软制品需求分化，出口方面受需求疲软、海运费上升影响，提升有限，关注亚洲地区6月份报价。具体细分如管材和软制品开工率变化有限。

库存情况：上周国内PVC社会库存5987万吨，环比增加0.37%，同比增加220.7%，处于同期最高位，去库不畅，尤其华东和华南地区库存压力大。企业库存小幅下降，但仍面临挑战。

价格与估值：电石价格小幅反弹，提升估值驱动。政策方面，多地房地产限购全面放开，提振市场情绪，与基建投资增长相关联，但需求不振仍是主要问题。技术面呈现反弹冲高回落。成本方面，电石法PVC毛利收窄且多为亏损，乙烯法亏损改善，支撑价格中长期走势。

市场观点与策略：总体观点偏于乐观，受政策利多和技术反弹影响，但现实支撑不足。短线建议少量持有多单，中线支撑参考5850元/吨。月差结构维持近低远高升水，反映强预期弱现实格局。关注后续需求、产量、库存变动及政策落实。

PVC市场受供需分化、高库存和政策因素交织，总体波动预计增加，建议投资者密切关注库存去化、需求变化及电石供应情况。