20160729-中泰证券-医药生物行业周报_明确处方药外流利好零售；市场波动加剧_建议按照进攻型和防守型策略配置投资组合_14页_982kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本周医药生物行业整体表现有所波动，发改委发布《分工方案》明确禁止限制处方药外流，CFDA公开征求《药品注册管理办法（修订稿)》意见，利好药品零售商及优质药品生产企业。市场整体震荡加剧，投资者风险偏好趋于谨慎，建议根据市场情况配置进攻型和防守型投资组合。

主要观点

1. 政策利好

• 处方药外流政策：发改委发布《关于促进医药产业健康发展的指导意见重点工作部门分工方案》，明确禁止医疗机构限制处方外流，这对零售药店企业的发展是一个强刺激信号。
• 药品注册管理改革：CFDA首次十年来修改《药品注册管理办法》，强调鼓励药品创新、加快评审及推广上市许可人制度，利好具备较强研发能力的创新型药企及仿制药一致性评价进度靠前的企业。

2. 投资策略

• 进攻型标的：关注景气度较高的血制品及体外诊断企业，推荐包括博晖创新、美康生物、丽珠集团、博雅生物和润达医疗等。
• 防守型标的：关注中报稳定或有望超预期的公司，推荐包括九强生物、丽珠集团、人福医药、华兰生物和信立泰等。

3. 长期投资主线

• 制药企业：建议关注具有品种优势、销售优势和资源整合能力的企业，如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团和昆药集团。
• 医疗服务创新：诊疗方式变革、大数据产品与商业模式创新、以及民营资本进入医疗服务领域带来投资机会，相关标的包括基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备及医疗服务类个股。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：208家
• 行业总市值：2594475.236百万元
• 行业流通市值：2594475.236百万元
• 医药板块绝对收益率：-13.2%
• 沪深300绝对收益率：-14.1%
• 医药板块相对收益率：跑赢沪深300约0.9%
• 医药板块估值：43倍PE，高于历史平均水平（37倍PE）
• 相对全部A股溢价率：34%

行业热点

• 处方药外流政策：鼓励零售药店发展，推动其向医药服务商转型，提升慢病管理及医保对接能力。
• 药品注册管理改革：推动产品更新换代，加快创新药及仿制药一致性评价，鼓励中药创新。

个股表现

• 涨幅前五：太极集团（15.57%）、人福医药（13.80%）、精华制药（11.21%）、九强生物（10.82%）、嘉应制药（9.97%）
• 跌幅前五：北陆药业（-12.52%）、智飞生物（-11.64%）、九安医疗（-11.16%）、长生生物（-10.65%）、冠昊生物（-10.49%）

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数：微幅上升。

风险提示

• 政策风险：行业处于政策密集扰动期，如医保支付模式改革、药品零加成推进等。
• 药品质量问题：药品安全是持续关注的重点。

推荐标的

• 零售药店：老百姓、一心堂、益丰药房、国药一致、国药股份
• 创新型药企：恒瑞医药、现代制药、华海药业、人福医药
• 血液制品及体外诊断：博晖创新、丽珠集团、博雅生物、润达医疗
• 中报稳定或超预期：九强生物、人福医药、华兰生物、信立泰

附录摘要

• 重要公告汇总：涵盖多个公司的中报、收购、产品注册、增减持等信息。
• 主要覆盖公司估值一览：包括信立泰、京新药业、丽珠集团、金城医药、科华生物、美康生物、九强生物、博晖创新等，提供EPS和PE数据及投资评级。

图表目录

• 图表1：医药板块 vs 沪深300 相对收益率
• 图表2：各行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较
• 图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块）
• 图表5：医药子板块估值对比（平均市盈率统计为2010年至今）
• 图表6：一周涨幅前15位公司
• 图表7：一周跌幅前15位公司
• 图表8：一周资金净流入前15公司
• 图表9：一周资金净流出前15公司
• 图表10：成都中药材价格指数图
• 图表11：本期上市公司重要公告汇总
• 图表12：中泰主要覆盖公司及估值一览