沥青期货早报总结（2026年9月8日）
核心内容概述
本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年9月8日发布的沥青期货早报，内容涵盖沥青期货市场走势分析、基本面数据、库存情况、成本与利润变化、供需平衡及市场风险提示等。整体市场趋势偏多，主要受成本支撑和季节性需求回升影响。
主要观点
1. 供给端分析
- 沥青产量：本周样本企业产量为35.8万吨，环比减少0.83%。
- 检修量：预计本周炼厂检修量为125.2万吨，环比增加0.40%，显示供给端存在一定减产压力。
- 出货量：全国样本企业出货量为20.03万吨，环比增加2.19%，表明市场流通有所改善。
- 下周预期：预计下周供给压力将有所增加。
2. 需求端分析
- 开工率：重交沥青开工率为21.4%，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为12.3%，环比增加0.14%；改性沥青开工率为11.04%，环比减少1.76%；道路改性沥青开工率为25.5%，环比减少2.50%；防水卷材开工率为28.00%，环比减少1.50%。
- 需求表现：总体需求仍低于历史平均水平，旺季需求恢复不及预期。
3. 成本端分析
- 加工利润：日度沥青加工利润为1060.44元/吨，环比增加1.40%；山东地炼延迟焦化利润为140.156元/吨，环比减少52.65%。
- 原油走势：原油走强，成本支撑短期增强。
4. 基差与库存
- 基差：09月07日山东现货价为5330元/吨，11合约基差为451元/吨，现货升水期货。
- 库存：社会库存为55.4万吨，环比减少7.82%；厂内库存为57万吨，环比减少5.63%；港口稀释沥青库存为7万吨，环比持平。
5. 期货走势
- 期价表现：11合约期价收于MA20上方，显示短期偏强趋势。
- 主力持仓：主力持仓净多，且多增，显示市场多头情绪浓厚。
6. 价差分析
- 月间价差：11合约在5047-5177元/吨区间震荡。
- 沥青与原油比价：沥青价格走势与原油价格走势呈现一定正相关性。
7. 市场预期
- 短期趋势：沥青价格预计在5047-5177元/吨区间震荡，整体偏多。
- 主要利多因素：供应停车检修、基建资金到位、道路施工旺季。
- 主要利空因素：原油价格回落、雨季需求受阻、社会库存偏高。
- 主要风险点：原油暴跌、基建投资推迟、环保政策限制。
关键信息汇总
供给端数据
| 指标 |
现值 |
前值 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| 样本企业产量 |
35.8万吨 |
36.1万吨 |
-0.30万吨 |
-0.83% |
| 检修量预估 |
125.2万吨 |
124.7万吨 |
+0.50万吨 |
+0.40% |
需求端数据
| 指标 |
现值 |
前值 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| 重交沥青开工率 |
21.4% |
21.6% |
-0.2% |
-0.93% |
| 建筑沥青开工率 |
12.3% |
10.8% |
+1.5% |
+13.89% |
| 改性沥青开工率 |
11.04% |
12.80% |
-1.76% |
-13.73% |
| 道路改性沥青开工率 |
25.5% |
28.0% |
-2.5% |
-8.93% |
| 防水卷材开工率 |
28.00% |
29.50% |
-1.50% |
-5.08% |
库存数据
| 指标 |
现值 |
前值 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| 社会库存 |
55.4万吨 |
60.1万吨 |
-4.7万吨 |
-7.82% |
| 厂内库存 |
57万吨 |
60.4万吨 |
-3.4万吨 |
-5.63% |
| 港口稀释沥青库存 |
7万吨 |
7万吨 |
0.0万吨 |
0.00% |
成本与利润
| 指标 |
现值 |
前值 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| 沥青日度加工利润 |
1060.44元/吨 |
1045.62元/吨 |
+14.82元/吨 |
+1.42% |
| 延迟焦化沥青价差 |
140.156元/吨 |
295.987元/吨 |
-155.83元/吨 |
-52.65% |
基差数据
| 合约 |
现值 |
前值 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| 01 |
4310 |
4213 |
+97 |
+2.30% |
| 02 |
4224 |
4133 |
+91 |
+2.20% |
| 03 |
4181 |
4086 |
+95 |
+2.33% |
| 04 |
4111 |
4019 |
+92 |
+2.29% |
| 05 |
4028 |
3960 |
+68 |
+1.72% |
| 06 |
4006 |
3912 |
+94 |
+2.40% |
| 07 |
3935 |
3874 |
+61 |
+1.57% |
| 08 |
3865 |
3765 |
+100 |
+2.66% |
| 09 |
5280 |
5167 |
+113 |
+2.19% |
| 10 |
5112 |
4985 |
+127 |
+2.55% |
| 11 |
4879 |
4769 |
+110 |
+2.31% |
| 12 |
4539 |
4436 |
+103 |
+2.32% |
基差与价差
| 价差 |
现值 |
前值 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| 3-6 |
175 |
174 |
+1 |
+0.57% |
| 3-9 |
##### |
##### |
-18 |
-1.67% |
| 3-12 |
-358 |
-350 |
-8 |
-2.29% |
| 6-9 |
##### |
##### |
-19 |
-1.51% |
| 6-12 |
-533 |
-524 |
-9 |
-1.72% |
| 9-12 |
741 |
731 |
+10 |
+1.37% |
总结
综上所述，沥青期货市场在2026年9月8日整体偏多，主要受成本支撑及季节性需求回升影响。供给端方面，检修量增加，产量小幅下降，但出货量上升，表明市场流通有所改善。需求端整体低迷，多数开工率低于历史平均水平。库存持续去库，基差显示现货升水期货，主力合约净多持仓，显示市场多头情绪浓厚。短期来看，沥青价格预计在5047-5177元/吨区间震荡，需关注原油价格波动及基建投资进展等风险因素。
