20220712-德邦证券-微观流动性跟踪_新发破冰_抄底_出清_15页_1mb

策略周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月27日至7月10日期间中国股市的微观流动性及资金流向情况，涵盖资金供给、资金需求、限售解禁及南向资金等多方面。整体来看，市场处于休整阶段，流动性仍显韧性，但部分资金流向出现分化，显示市场参与者情绪有所变化。

主要观点与关键信息

1. 微观流动性整体：休整阶段仍显韧性

• 资金供需：本期资金供给合计575亿元，资金需求588亿元，净流出14亿元，相较于上期收窄。
• 资金供给：
  • 偏股型公募新发份额为218.6亿份，环比增长151.23%，连续两周新发破百亿，显示市场回暖迹象。
  • 两融净买入325.92亿元，环比增长93.35%，市场参与度保持在8%以上，杠杆资金情绪恢复。
• 资金需求：
  • 股权融资规模261亿元，环比下降78%，显示市场“呵护”态度。
  • 产业资本净减持214亿元，环比下降33%，减持意愿阶段性放缓。
• 限售解禁：本期解禁市值2608亿元，环比增长71%，电子行业迎来千亿解禁，未来两周解禁市值预计达3344亿元，主要集中于中游制造。
• 南向资金：本期净流入113亿元，环比下降52%，结束连续13周净流入，但2022年累计净流入已达1701亿元。

2. 资金供给细分

2.1 偏股型公募新发：破冰迹象显现

• 本期偏股型公募新发份额为218.6亿份，环比增长151.23%，连续两周破百亿。
• 出现年内首支百亿爆款基金，显示市场情绪逐步回暖。

2.2 北向资金：整体流入放缓，行业分化明显

• 本期北向资金净流入137.91亿元，环比下降35.76%，流入力度边际放缓。
• 行业流向分化：
  • 上游原料：基础化工、建材小幅流入，其余行业净流出。
  • 中游制造：电力设备、电子显著流出。
  • 下游消费：食品饮料、医药生物获回流。
  • 金融房建：大金融净流入，建筑装饰小幅流出。
  • 支持服务：交运、公用事业、商贸零售净流入。

2.3 两融资金：保持回暖趋势

• 两融交易额占全A成交额比例达8.31%，保持6月下旬以来水平。
• 两融净买入325.92亿元，环比增长93.35%，杠杆资金情绪恢复期延续。
• 行业流向：
  • 上游原料：基础化工、电子、电力设备、有色金属显著净流入。
  • 下游消费：医药生物情绪低迷，净流出显著。
  • 金融房建：房地产净流出，银行、非银金融净流入。

2.4 股票型ETF：“抄底”资金或将出清

• 本期股票型ETF净申购额为-108亿元，较上期-66亿元，资金仍维持净流出。
• 测算前期“抄底”资金已净流出546亿元，可能部分资金已退出。

3. 资金需求细分

3.1 股权融资：市场震荡，节奏“呵护”

• 本期股权融资规模261亿元，环比下降78%，显示市场对当前行情的“呵护”态度。

3.2 产业资本：净减持阶段性放缓

• 本期产业资本净减持214亿元，环比下降33%，反弹休整使得减持意愿有所缓解。
• 电力设备出现净增持，基础化工、医药生物净减持规模较大。

3.3 限售解禁：解禁高峰期，电子行业压力大

• 本期限售解禁市值2608亿元，环比增长71%，电子行业解禁规模达1000亿元。
• 下一期解禁市值预计为3344亿元，主要集中于中游制造（2272亿元）和电子（1000亿元）。

3.4 南向资金：结束连续净流入

• 本期南向资金净流入113亿元，环比下降52%，结束连续13周净流入。
• 2022年累计净流入已达1701亿元，资金持续增加配置。

4. 风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化。
• 客观数据对股价变动解释能力有限。
• 数据更新及测算误差可能影响结论准确性。

总结

本报告揭示了市场在震荡休整阶段的流动性特征及资金流向变化，显示市场整体仍具韧性，但部分行业资金流出显著，特别是电子、医药生物等。北向资金流入放缓，但仍有支撑作用；两融资金保持回暖趋势；南向资金结束净流入，但累计配置仍强劲。ETF资金“抄底”迹象逐渐减弱，需关注后续资金动向。