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资金难成合力，情绪临近低点 —— 微观流动性周报总结

核心内容

本报告分析了2022年8月29日至9月2日期间A股市场的微观流动性情况，指出资金供给有所回升，但市场情绪仍处于低迷状态。整体来看，资金供需同步回落，市场情绪延续走低，内外资配置存在较大分歧，行业资金流动呈现震荡分化。

主要观点

• 资金供给有所回升：北上资金转为窄幅净流入，公募基金发行规模小幅回暖，ETF净流入大幅扩张，但杠杆资金继续净流出。
• 资金需求持续收缩：一级市场融资规模继续下滑，产业资本净减持规模有所下降，交易活跃度显著回落。
• 市场情绪低迷：交易费用和成交额均创三个月新低，市场情绪进一步走弱。
• 行业配置分化明显：外资与内资在行业选择上存在较大分歧，多数行业资金此消彼长，仅有少数行业获得一致流入。

关键信息

一、资金供给情况

• 北上资金在震荡行情中逆势净流入，本月净流入达127.13亿元。
• 公募基金发行规模小幅回暖，显示长线资金对市场仍持一定信心。
• ETF资金净流入规模大幅扩张，资金蓄水池功能凸显，但8月ETF净流入规模有所回落。

二、资金需求情况

• 一级市场融资热度同步下滑，8月融资规模为672.02亿元。
• 产业资本净减持规模有所下降，但整体仍处于较高水平。
• 成交额和交易费用同步回落，市场情绪再次遇冷。

三、行业资金流向

• 外资配置：本期外资净流入集中在电力设备、计算机、家用电器和房地产等行业，看空环保行业。
• 内资配置：内资主要流入交通运输、商贸零售、纺织服饰等行业，净流出集中在电力设备、有色金属、医药生物等行业。
• 行业分歧：8月四周资金在多数行业中此消彼长，内外资未形成合力，分歧集中在家电、军工、食品饮料等板块。

四、市场情绪与活跃度

• 本期市场情绪延续走低，交易活跃度显著回落，成交额和交易费用创三个月新低。
• 8月整体资金供需同步回落，市场情绪处于低迷状态。

风险提示

• 经济加速下行
• 政策不及预期
• 疫情超预期反复

总结

本期A股市场微观流动性呈现“供给回升，需求收缩”的态势。北上资金在震荡行情中逆势流入，显示出对外资市场的谨慎乐观态度；公募基金发行小幅回暖，ETF资金净流入显著扩大，显示出投资者对市场的避险情绪。然而，两融资金继续净流出，市场情绪仍处于低位。行业资金配置呈现震荡分化，外资与内资在多数行业存在明显分歧，市场缺乏合力。整体来看，当前市场情绪临近低点，投资者需警惕经济下行压力和政策不确定性带来的风险。