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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及综合结论，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点分析

基本面

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 制造业数据：10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.2%，较上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，显示制造业景气度减弱，对铜需求形成偏空影响。

基差

• 现货与期货价差：现货价格为70255元/吨，基差为665元/吨，升水期货，显示市场对现货的偏好，对铜价形成偏多支撑。

库存

• 国内库存：11月54日国内铜库存减少800吨至122600吨，上期所铜库存较上周减少11845吨至37482吨，库存维持历史正常水平，国内库存较低，对铜价形成偏多影响。
• 全球库存：LME铜库存合计维持在较高水平，SHFE库存则处于较低水平，整体库存结构显示市场供需趋于平衡。

盘面走势

• 价格运行：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期价格承压，走势偏空。

主力持仓

• 多空变化：主力净持仓多，且多头减少，显示市场参与者对铜价的预期有所分化，整体偏多。

关键信息汇总

现货价格

库存变化

市场动态

• 进口盈利：进口处于盈利状态，亏损800元/吨，显示进口成本相对较低。
• 加工费回升：加工费有所回升，反映市场对铜的需求有所增强。
• CFTC持仓：CFTC非商业净多单小幅流出，显示市场多头力量有所减弱。
• 供需预测：预计2020年铜市场将出现短缺，而2021年有望出现过剩，显示未来供需格局可能有所变化。

综合结论

在全球宽松收紧预期和南美供应增加的背景下，市场情绪对铜价影响较大，短期内以波动为主。建议投资者对沪铜2112合约采取观望态度，可考虑持有看跌期权（cu2112c76000）以应对可能的下行风险。

免责声明

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