20131215-广发证券-有色金属行业_周报-稀土价格平稳_20页_3mb

报告摘要

有色金属行业周报（12月9日-12月15日）总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现平稳，基本金属价格小幅上涨，但全球需求增速放缓，行业机会尚远。稀土价格保持稳定，未来或受收储、整合及交易所公开报价等因素刺激。贵金属价格表现较弱，SPDR黄金ETF继续减仓。小金属板块中，碳酸锂价格保持稳定，但锂资源集中度提高。新材料板块中，钕铁硼高端需求有望增长，永磁企业或将受益。

主要观点

1. 行业评级

有色金属行业整体评级：买入
推荐配置： 五矿稀土、盛和资源、广晟有色、中科三环、盛达矿业
重点公司盈利预测：
- 五矿稀土：12A EPS 0.29，13E EPS 0.45，14E EPS 0.79，PE 81.40、52.82、30.09，PB 9.50
- 盛和资源：12A EPS 0.70，13E EPS 0.40，14E EPS 0.54，PE 32.29、56.50、41.85，PB 8.48
- 广晟有色：12A EPS 0.24，13E EPS 0.33，14E EPS 0.68，PE 177.92、129.39、62.79，PB 21.36
- 盛达矿业：12A EPS 0.68，13E EPS 0.64，14E EPS 0.68，PE 19.94、21.19、19.94，PB 17.43

2. 基本金属

国外基本金属价格较强：LME铜、铝、锌、铅、锡、镍周涨幅分别为1.87%、1.12%、3.83%、2.70%、-1.73%、2.47%。
国内金属价格弱于国外：铝、锡价格小幅下跌0.42%、0.53%，其余金属上涨不到1%。
LMEX指数上涨1.95%，但北美矿业股指数下跌0.4%，显示全球需求增速放缓，产能逐渐释放。
推荐关注资源质地优良的蒙东矿业股：盛达矿业、兴业矿业、盛屯矿业、银泰资源。

3. 贵金属

价格表现仍弱：国际金价上涨0.79%，银价上涨1.03%；国内金价下跌0.53%，银价小幅上涨0.25%。
SPDR黄金ETF继续减仓，降至827.6吨新低，长期看退出QE预期犹存，贵金属机会不大。

4. 小金属

稀土价格平稳运行：轻重稀土氧化物价格保持稳定，中重稀土氧化物与原矿价格比维持在1.28，处于历史底部。
未来刺激因素：收储、整合、交易所公开报价等或推动稀土价格上涨。
碳酸锂：天齐锂业公布泰利森2014-2016年净利润承诺，显示锂资源集中度进一步提高。

5. 新材料

钕铁硼高端需求有望快速增长：预计2014年全球经济增速提升及中国经济结构调整将推动风电和汽车需求增长。
永磁企业补库存良机：当前稀土原材料价格低位运行，有利于永磁企业迎来补库存机会，分享稀土价格上涨红利。
推荐关注： 中科三环、正海磁材。

关键信息

行业风险提示

美联储宽松政策变化
中国经济政策变化
欧债危机恶化

上市公司公告及股东会动态

上周上市公司公告

天通股份：解除部分股份质押，出售部分资产，产生处置收益2057万元。
厦门钨业：副董事长黄康辞职，公司董事会将提名新董事候选人。
盛达矿业：副总经理宋继赞辞职。
五矿稀土：董事黄康辞职。
宁波富邦：召开临时股东大会，获得政府补贴。
赣锋锂业：获得政府扶持资金840万元。
铜陵有色：收购控股子公司天马山黄金矿业43.15%股权。
*ST锌业：股票恢复上市进展，重整计划执行期限24个月。
威华股份：股票交易异常波动，正在自查。
辰州矿业：拟通过发行股份及现金购买湖南黄金洞矿业100%股权，募集配套资金。
格林美：获得废弃电器电子产品处理基金补贴资质，有助于提升盈利能力。
天齐锂业：非公开发行股票收购文菲尔德51%权益及天齐矿业100%股权，涉及关联交易。
盛和资源：完成盛康宁矿业投资公司工商登记，公司类型为有限责任公司。
鹏欣资源：控股股东股票质押，用于融资。
恒邦股份：控股股东质押股份2000万股。
博威合金：通过关联交易框架协议，拟为子公司提供担保。
盛屯矿业：对全资子公司增资2亿元，签订金精矿购销协议。
*ST株冶：召开股东大会，审议担保、修订章程等议案。

下周上市公司股东会

鑫科材料：审议董事会、监事会换届及制度修订。
正海磁材：审议使用超募资金补充流动资金、修订章程等。
吉恩镍业：审议子公司担保议案。
方大炭素：审议子公司担保议案。
广晟有色：审议2014年融资额度议案。
精诚铜业：审议非公开发行股份购买资产并募集配套资金方案。

行业资讯

1. 行业政策及相关数据

新疆首家有色金属交易市场进驻霍尔果斯：提升新疆有色金属行业竞争力。
第四批稀土企业环保达标名单公布：全国已有87家通过环保核查，不符合环保要求的企业将受到限制。

2. 大宗工业金属

铜：
- 中国铝业秘鲁Toromocho铜矿投产，年产量可达百万吨。
- 铜库存降至五年低点，中国铜升水上涨，预计持续至2014年。
铝：
- 越南氧化铝进口增加，预计2014年继续走高。
- 高盛预计2014年铝均价为每吨1758美元。
锌：
- 锌精矿需求连续第三个月好转，但供应过剩。
- 多数冶炼企业看平后市锌价。
铅：
- 电动车消费好转，铅蓄电池价格上涨。
- 铅供应放缓，铅价有望企稳反弹。
镍：
- 俄罗斯或提前取消5%镍出口关税，对进口俄镍升水影响不大。
- 内蒙古镍铁厂环保整顿，开工率降至30%-35%。

风险提示

美联储宽松政策变化
中国经济政策变化
欧债危机恶化

广发证券研究团队

分析师	职业背景
巨国贤	材料学硕士，四年北京有色金属研究总院工作经历，四年矿业与新材料产业投资经历，六年证券从业经历，2012年新财富最佳分析师第二名
宋小庆	复旦大学世界经济系硕士，四年证券从业经历，2013年进入广发证券研究发展中心
吴怡平	武汉大学经济学硕士，两年会计师事务所经历，三年证券从业经历，2012年新财富最佳分析师第二名团队成员
陈子坤	理学学士，四年中国有色金属工业协会再生金属分会工作经历，两年证券从业经历，2013年进入广发证券发展研究中心

投资评级说明

评级	定义
买入	预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
谨慎增持	预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%
持有	预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%
卖出	预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上