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菜粕早报总结

核心内容

本报告为2026年8月5日的大越期货投资咨询部发布的菜粕早报，主要分析菜粕期货与现货市场走势、供需情况、价格波动及影响因素。

主要观点与策略

1. 基本面分析

   • 菜粕近期冲高回落，但整体呈现震荡偏强格局。
   • 中国取消对加拿大农产品的出口限制，进口油菜籽到港增多，油厂开机率上升。
   • 现货需求进入旺季，库存维持低位，支撑盘面。
   • 预期菜粕在供需两旺的背景下维持区间震荡，需关注中加贸易关系及进口油菜籽到港情况。

2. 基差情况

   • 现货价格为2380元/吨，基差为72元/吨，升水期货，对多头有利。

3. 库存变化

   • 国内社会库存为27.35万吨，周环比增加25.11%，但同比减少10.74%。
   • 库存维持低位，对价格形成支撑。

4. 盘面走势

   • 价格在20日均线下方，但方向向上，短期偏震荡。

5. 主力持仓

   • 主力空单减少，资金流出，偏空信号。

6. 价格区间

   • 菜粕RM2609合约预计在2270至2330元/吨区间震荡。

近期要闻

1. 国内水产养殖进入旺季，现货市场供应偏紧，需求回升支撑盘面。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复正常。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。
4. 俄乌冲突仍在持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相互抵消，中东局势升级对大宗商品形成支撑。

利多与利空因素

• 利多因素

  • 中国菜粕五一节后需求进入旺季。
  • 油厂菜粕库存无压力。

• 利空因素

  • 国产油菜籽收割上市。
  • 中加贸易关系改善，进口油菜籽恢复，可能对菜粕需求形成替代。

市场逻辑

• 市场主要关注国内水产养殖需求及加拿大油菜籽进口到港预期。
• 菜粕期货震荡回落，现货跟随波动，现货升水维持。
• 豆菜粕现货价差维持高位，对菜粕形成支撑。
• 进口油菜籽到港量减少，进口成本小幅波动，短期对菜粕形成利好。

供需平衡表

国内油菜籽供需平衡表（2016-2025）

国内菜粕供需平衡表（2016-2025）

主要风险点

1. 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）。
2. 未来进口油菜籽到港增多，可能对菜粕需求形成替代（下行风险）。

结论

菜粕市场在中加贸易关系改善、国内需求回升及库存低位支撑下，短期维持震荡偏强格局，但需警惕进口油菜籽到港增多及水产养殖需求回落的风险。RM2609合约预计在2270至2330元/吨区间震荡，投资者应密切关注后续贸易政策及供需变化。